1999年1月1日，歐盟推出了新貨幣歐元。歐元的創立是為了促進歐洲的增長、穩定和經濟一體化。最初，歐元是歐盟國家間交換的主要貨幣。各國人民繼續使用本國貨幣。

然而，在三年內，歐元被確立為一種日常貨幣，並取代了許多成員國的本國貨幣。歐元仍然沒有被所有歐盟成員國普遍接受為主要貨幣。然而，許多持反對意見的人以某種方式將本國貨幣與之掛鉤。

鑒於歐元對全球經濟的巨大影響，仔細研究其利弊是有益的。由歐洲央行（ECB）控制的歐元推出時大張旗鼓，充滿期待。然而，當歐元在21世紀初受到一系列挑戰的考驗時，它的巨大缺陷變得更加明顯。

關鍵要點

• 歐元成立於1999年1月1日，旨在支援歐洲的經濟一體化。
• 歐元的優勢包括促進貿易、鼓勵投資和相互支援。
• 在下行方面，歐元被指責為過度僵化的貨幣政策，並被指責可能偏向德國。

贊成的意見

促進貿易

歐元的主要好處是增加貿易。旅行變得更容易了，不再需要換錢了。更重要的是，歐洲貿易中消除了貨幣風險。有了歐元，歐洲企業可以很容易地從其他歐元區國家的供應商那裡鎖定最佳價格。這使得價格透明，並增加了使用歐元國家企業之間的競爭。勞動力和貨物可以更容易地跨越國界流向需要的地方，使整個工會的工作效率更高。

鼓勵投資

歐元還支援歐元區內的跨境投資。使用外幣的國家的投資者面臨巨大的外匯風險，這可能導致資本配置效率低下。儘管股票也存在匯率風險，但由於其波動性較低，對債券的影響要大得多。大多數債務工具的價格如此穩定，以至於匯率對回報的影響遠遠大於利率或信貸質量。因此，對大多數投資者來說，外幣債券的風險收益狀況不佳。

在歐元問世之前，貨幣疲軟國家的成功企業仍需支付高利率。另一方面，在貨幣穩定的國家，效率較低的公司享受相對較低的利率。跨境貸款的主要風險是貨幣風險，而不是違約風險。有了歐元，德國和荷蘭等低利率國家的投資者能夠向歐元區其他國家的企業提供貸款，而不存在匯率風險。

相互支援

從理論上講，歐元應該幫助採用歐元的國家在危機期間相互支援。經濟規模較大的國家的貨幣往往更穩定，因為它們可以更有效地分散風險。例如，即使是一個繁榮的加勒比小國也可能被颶風摧毀。另一方面，美國佛羅裡達州在颶風過後可以求助於美國其他地區幫助重建。因此，美元是世界上最穩定的貨幣之一。

2020年，冠狀病毒危機考驗了歐元區內部的相互支援。最初，沒有採取足夠的集體行動。更糟糕的是，許多國家彼此關閉了邊界。然而，歐洲央行（ecb）一直在受災國（尤其是義大利）購買足夠的債務，以保持相對較低的利率。更重要的是，法國和德國支援了一個價值超過5000億歐元的複蘇基金。

欺騙

剛性貨幣政策

到目前為止，歐元最大的缺點是單一的貨幣政策往往不符合當地經濟狀況。歐盟部分地區經濟繁榮、高增長和低失業率是很常見的。相比之下，其他國家則遭受長期的經濟衰退和高失業率。

經典的凱恩斯主義解決這些問題的方法是完全不同的。這個高增長國家應該有高利率來防止通貨膨脹、經濟過熱和最終的經濟崩潰。低增長國家應該降低利率以**借貸。理論上，失業率高的國家不必太擔心通貨膨脹，因為失業者可以生產更多的商品。不幸的是，高增長國家的利率不能同時提高，而低增長國家的利率不能同時降低，因為它們只有歐元這樣的單一貨幣。

事實上，在歐洲主權債務危機期間，歐元導致了與標準經濟政策恰恰相反的政策得以實施。隨著義大利和希臘等國經濟增長放緩，失業率上升，投資者擔心自己的償付能力，從而推高了利率。通常情況下，在法定貨幣制度下，**不會擔心償付能力，因為國家**可以命令央行發行更多的貨幣。

然而，歐洲央行的獨立性意味著印鈔不是歐元區各國**的選擇。高利率增加了失業率，甚至在一些國家造成通貨緊縮和經濟負增長。公平地說，歐元助長了希臘的經濟蕭條。

可能偏向德國

歐元的第一階段是歐洲匯率機制（ERM），根據該機制，歐元區未來的潛在成員國將其匯率固定在德國馬克。德國是歐元區最大的經濟體，自二戰以來有著穩健的貨幣政策歷史。然而，將匯率盯住德國馬克可能造成了有利於德國的偏見。

歐元有利於德國的觀點在政治上有爭議，但也有一些人對此表示支援。

上世紀90年代，德國推行更寬鬆的貨幣政策，以應對統一的負擔。因此，那個時代英國的強勁經濟經歷了過度的通貨膨脹。英國首先被迫提高利率，並最終在1992的黑色星期三推出ERM。

到2012年，德國經濟相對繁榮，歐洲貨幣政策對較弱的經濟體來說過於緊縮。葡萄牙、義大利、愛爾蘭、希臘和西班牙都面臨著高債務、高利率和高失業率。這一次，貨幣政策是太緊而不是太鬆。唯一不變的是歐元繼續對德國有利。