今年，代替傳統的最佳名單，我們認為把我們的編輯們一起編入一份草稿併進行一次對話會很有趣。今年科技界最大的話題之一是初創企業估值不斷膨脹的泡沫，這是由越來越不合格的投資者不斷擴大的資金池所推動的。我們請來了我們的商業編輯本·波普和科學編輯利茲·洛帕託，討論當你把大量渴望投資任何“破壞性”的愚蠢資金與生命科學公司混為一談時會發生什麼，這些公司實際上會影響我們的身體和健康。以下是我們在2015年學到的。

本·波普：這一年科技界風起雲湧，我們知道誰在裸泳。在經歷了5年規模越來越大的融資之後，市場給民主黨潑了一盆冷水。從Dropbox到Square再到Snapchat，很多“獨角獸”都未能達到其天價估值。

這方面的典型代表是Theranos公司，該公司聲稱發明瞭一種革命性的新技術，只需一點血就能識別疾病。它實現了近90億美元的估值，其反傳統的創始人為眾多雜誌封面增色不少。唯一的問題是，它的技術和業務經不起審查。

我想知道，麗茲，塞拉諾斯只是眾多估值出奇的初創公司之一嗎？或者這是生命科學中更為特殊的東西——在一個複雜得多的行業中尋找下一個喬布斯？

利茲·洛帕託：錶面上看來，塞拉諾斯的一切都很好，對吧？直到《華爾街日報》（Wall Street Journal）深入調查之後，合夥關係、與監管者的關係以及普遍的醜聞才浮出水面。

現在，風投們為“顛覆性”的機會歡呼了很多。許多公司似乎不明白的是，儘管醫療保健領域存在巨大的收入機會，但“擾亂”患者的生活可能導致死亡“請求原諒，而不是允許”在軟體中很管用。醫療領域的發展沒有軟體行業那麼快，因為快速發展和突破對事物來說是好的，但對人來說不是。像FDA這樣行動緩慢的機構的工作是防止公司在追求富裕的過程中傷害患者。

問題是，我不確定矽谷是否看到了區別。本，我認識一些相當聰明的醫療保健投資者，你也是。那些蠢錢是從哪裡來的？

本：我認為，推高初創企業估值泡沫的很多因素是來自相對較新的公司的投資，這些公司對價格不太敏感，而且對他們所投資的公司的細節也沒有那麼仔細。從博諾、喬·蒙大拿到富達、貝萊德和新加坡**，每個人都是這樣。我們一直生活在一個低利率或負利率的時代，這意味著擁有大量資本的人將為賺取有意義回報的機會付出幾乎任何代價。

負利率讓人們表現得很瘋狂

所以是的，這就是我對那些愚蠢的錢從哪裡來的看法。現在的問題是，它會繼續流動嗎。一段時間以來，許多經驗豐富的風險投資者一直在為科技泡沫敲響警鐘。而像Box和Square這樣的公司在私人市場上的價值與現在上市後的價值之間的巨大差距，將使後期投資者停滯不前。此外，美聯儲（fed）終於決定加息，隨著時間的推移，這一舉措將緩解大量流入科技領域的壓力。

隨著融資環境的降溫，許多商業模式不可持續的公司都將破產。我想知道，你覺得生命科學會怎麼樣？不可否認，與下一款照片分享應用相比，它的投資速度較慢，風險更大。風投們是否會像他們曾經投資綠色科技那樣，繼續在那裡投資，希望他們在發財的同時能為世界帶來一些好處？

利茲：我不認為所有進入這個領域的風**司都知道他們在做什麼，所以我認為你只需要幾次嚴重的失敗就能讓他們退出。以pathwaygenomics為例，它銷售一種檢測方法，可以告訴你是否患有癌症。我之所以說“應該”，是因為事實證明，沒有人——包括路徑基因組學本身——做過任何研究來確定測試是否真的做到了它說的那樣。該公司透過一個監管漏洞直接向患者**了這種檢測方法，在我們寫了這篇文章之後，FDA得到了風聲，讓他們停止使用。但Pathway有投資者：Edelson Technology Partners、Founders Fund、IBM Watson Group。你會註意到這些不是醫療保健公司。

你得說FDA的話

如果你是認真的，你需要一個專家團隊。在腫瘤學受過訓練的人對以癌症為導向的公司會有更好的認識。但這並不是全部：你需要一個精通FDA的人，因為大多數公司都需要幫助完成合法銷售藥物、裝置和測試所需的步驟。

矽谷的許多增長似乎都來自疾病測試。你讓我成為真正的先鋒，把它的測試從架子上拉下來。當時的個人基因測試並不能解釋所發生的事情的侷限性；比如，你會得到一個乳腺癌風險評估-但最重要的基因，BRCA基因，被遺漏了。但是23andMe今年確實獲得了FDA的批准，他們的新網站很好地解釋了基因檢測的一些不確定性和他們檢測的侷限性。FDA介入使試驗更安全，23andMe現在正在銷售更好的產品！想象一下，如果他們從一開始就銷售這種產品。

比起我看到的其他選擇，我更喜歡無俱樂部。這是一群真正憤世嫉俗的人看到23和我，就想，對了，我們只要賣了，直到他們讓我們停下來，然後我們就會認真對待真正的標準。我是不是太黑了？

說到風險投資，失敗是一個特徵，而不是一個缺陷

本：矽谷有一種自由主義傾向，優步（Uber）和Airbnb等公司就是例證。做顧客最喜歡做的事，以後再擔心法規。在驗血的世界裡，這比誰能開出租車或把家租給陌生人更危險嗎？

矽谷的冒險文化帶來了大量的浪費和愚蠢，但如果你看看風險投資所創造的上市公司的影響，它們所創造的就業機會和用於研發的大部分資金不成比例。如果我可以用生命科學中的一個比喻，成功的公司就像我們整個經濟的乾細胞一樣，在顛覆舊產業的同時創造全新的產業。

莉斯：嗯，就是這樣。這確實會影響安全；測試會影響醫療決策——比如你服用什麼樣的抗癌藥物，或者你是否需要昂貴的侵入性測試，比如肝臟異常。醫學界的標準更高，因為人們的生活實際上處於平衡狀態。

當涉及到藥物時，幹擾是更危險的

很多生命科學公司倒閉了。你可能有一個好主意，但你必須透過所有這些昂貴的測試來描述你的好主意的風險-收益概況。如果你逃避測試，你真的會傷害別人。事實上，像Alphabet這樣的公司認為延長壽命是一種可取的可能性，但這並沒有讓我對他們的其他專案充滿信心。我們現在比過去活得長了很多，但過去的幾年也比過去病得多了；這就是為什麼你會看到像以西結以馬內利這樣的人寫著他希望在75歲時死去。奇點太可笑了，我都不知道從哪裡開始。就像他們在資助幻想。

在延長壽命方面，真正的機會是：縮小黑人和白人患者之間的差距，降低嬰兒死亡率，確保我們當中最貧窮的人能夠獲得適當的護理。你可以確保很多人活得更長，現在！但這一切都不如長生不老那麼**，儘管這對整個國家有更大的回報。因此，你沒有在這些領域投資，而是有一群害怕死亡的白人老人在努力研究冷凍技術。他們是由更富有的白人老人資助的，他們沒有面臨很多這樣的照顧缺口，甚至可能不知道他們的存在——或者根本不在乎，因為你如何將為窮人服務貨幣化？

因此，我們來調整一下你的比喻：這些公司以犧牲國家整體健康為代價迅速發展。那不是一個普通的乾細胞；那是癌症。

科技界的億萬富翁們將繼續為尋找永生而投入資金

本：你得把它變成私人的，嗯？我是說，我們白人對誰做過什麼(不要回答。）

我相信2016年會有很多初創公司利用生命科學行業軟體和大資料的優勢，努力幫助人們找到負擔得起的醫療保健，並掌握如何治療癌症的數字。而在塞拉諾斯之後，我敢打賭會有更少的蛇油和偽科學以某種方式獲得資助。與此同時，拉里和謝爾蓋將繼續投入他們的錢在尋找永生，但呃，我們是誰抱怨？

麗茲：噢，我想抱怨！想想他們用這些錢能做些什麼。