合并套利,通常被认为是对冲基金的策略,涉及同时购买和**两家合并公司各自的股票,以创造“无风险”的利润。由于交易完成的不确定性,目标公司的股价通常以低于收购价的价格**。合并套利者会检讨合并未能按时或根本无法完成的可能性,然后在收购前购买股票,期望在合并或收购完成时获利。
并购套利又称风险套利,是事件驱动型投资或交易的一个子集,涉及在并购前后利用市场的无效性。一个普通的投资组合经理经常关注被合并实体的盈利能力。
相比之下,并购套利者关注的是交易获批的概率以及完成交易需要多长时间。由于交易有可能得不到批准,因此合并套利有一定的风险。
并购套利是一种着眼于并购事件而非股票市场整体表现的策略。
当一家公司宣布其收购另一家公司的意图时,收购公司的股价通常会下跌,而目标公司的股价则会上涨。为了获得目标公司的股份,收购公司必须提供超过当前价值的股份。由于市场对目标公司或目标公司报价的猜测,收购公司的股价下跌。
然而,目标公司的股价通常仍低于宣布的收购价格,这反映了交易的不确定性。在全现金合并中,投资者通常在目标公司持有多头头寸。
并购套利人预期并购交易破裂的,可以做空目标公司股票。如果并购交易破裂,目标公司的股价通常会跌至交易宣布前的股价。合并可能由于多种原因而中断,例如法规、财务不稳定或不利的税收影响。
公司合并主要有两种类型:现金合并和股票合并。在现金合并中,收购公司以现金购买目标公司的股份。或者,以股换股合并涉及收购公司的股票与目标公司的股票交换。
在以股换股的并购中,并购套利者通常买入目标公司的股票,同时做空收购公司的股票。如果交易完成,目标公司的股票转换为收购公司的股票,合并套利者可以使用转换后的股票来弥补空头头寸。
并购套利者也可以使用期权复制这一策略,例如购买目标公司的股票,同时购买收购公司股票的看跌期权。
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