什么是流动性陷阱(a liquidity trap)？

流动性陷阱是一种自相矛盾的经济状况，利率很低，储蓄率很高，导致货币政策无效。经济学家约翰梅纳德凯恩斯（johnmaynard Keynes）首先描述了在流动性陷阱期间，消费者选择避开债券，将资金留在现金储蓄中，因为普遍认为利率可能很快上升（这将推低债券价格）。由于债券与利率呈反比关系，许多消费者不希望持有预期价格会下跌的资产。与此同时，央行**经济活动的努力受到阻碍，因为它们无法进一步降低利率以激励投资者和消费者。

关键要点

• 流动性陷阱是指，由于利率非常低，再加上消费者更愿意储蓄，而不是投资于收益率更高的债券或其他投资，货币政策变得无效。
• 虽然流动性陷阱是经济状况的函数，但这也是心理因素，因为消费者选择囤积现金，而不是选择报酬更高的投资，因为他们对经济持负面看法。
• 流动性陷阱并不局限于债券。它还影响到经济的其他领域，因为消费者在产品上的支出减少，这意味着企业雇用员工的可能性降低。
• 一些摆脱流动性陷阱的方法包括提高利率，希望随着价格下降到有吸引力的水平，形势能够自我调节，或者增加**支出。

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观察：什么是流动性陷阱？

了解流动性陷阱

在流动性陷阱中，如果一个国家的储备银行，如美国联邦储备委员会（Federal reserve），试图通过增加货币供应量来**经济，就不会对利率产生影响，因为不需要鼓励人们持有额外的现金。

作为流动性陷阱的一部分，消费者继续在储蓄和支票账户等标准存款账户中持有资金，而不是在其他投资选择中持有，即使央行系统试图通过注入额外资金来**经济。消费者的高储蓄水平，往往是由对即将到来的负面经济事件的信念所**，导致货币政策总体上是无效的。

对未来负面事件的信心是关键，因为随着消费者囤积现金并**债券，这将推动债券价格下跌，收益率上升。尽管收益率上升，但由于债券价格下跌，消费者对购买债券不感兴趣。他们宁愿以较低的收益率持有现金。

流动性陷阱的一个显著问题是，金融机构难以找到合格的借款人。更为复杂的是，随着利率接近于零，吸引合格候选人的额外激励几乎没有空间。这种缺乏借款人的情况也经常出现在其他领域，在这些领域，消费者通常会借钱，比如买车或买房。

流动性陷阱迹象

流动性陷阱的一个标志是低利率。低利率会影响债券持有人的行为，以及对国家当前金融状况的其他担忧，从而导致以对经济有害的方式**债券。此外，货币供应量的增加并没有导致价格水平的变化，因为消费者的行为倾向于以低风险的方式储蓄资金。由于货币供应量的增加意味着经济中有更多的货币，因此部分货币应该流向债券等高收益资产是合理的。但在一个流动性陷阱中，它没有，它只是作为储蓄藏在现金账户中。

仅仅低利率并不能定义流动性陷阱。要使这种情况符合条件，就必须缺少希望保留其债券的债券持有人，以及希望购买债券的投资者数量有限。相反，投资者将严格的现金储蓄优先于债券购买。如果投资者在利率较低甚至接近0%的时候仍有兴趣持有或购买债券，这种情况就不属于流动性陷阱。

治理流动性陷阱

有很多方法可以帮助经济走出流动性陷阱。这些都不可能单独起作用，但可能有助于诱导消费者重新开始消费/投资，而不是储蓄。

1. 美联储可以提高利率，这可能会导致人们更多地投资，而不是囤积资金。这可能行不通，但这是一种可能的解决办法。
2. （大）降价。当这种情况发生时，人们就是忍不住花钱。低价的诱惑变得太有吸引力了，储蓄被用来利用这些低价。
3. 增加**开支。当**这样做时，意味着**对国民经济的承诺和信心。这一策略也促进了就业增长。

**有时通过买卖债券来帮助控制利率，但在这种负面环境下购买债券却收效甚微，因为消费者急于在有能力的时候卖出手中的债券。因此，推高或推低收益率变得困难，更难诱导消费者利用新的利率。

如上所述，当消费者因为过去或未来的事件而感到恐惧时，很难诱导他们消费而不储蓄。**的行动不如当消费者更加追求风险和收益时有效，就像当经济健康时一样。

流动性陷阱的现实例子

从上世纪90年代开始，日本面临流动性陷阱。利率继续下降，但购买投资的动机却很小。日本在20世纪90年代一直面临通货紧缩，2019年年底的负利率仍为-0.1%。日本主要股指日经225指数（Nikkei 225）从1990年初的峰值39260点下跌，截至2019年，该指数仍远低于该峰值。该指数在2018年创下24448点的多年新高。

2008年金融危机和随之而来的大衰退之后，流动性陷阱再次出现，尤其是在欧元区。利率被设定为0%，但在危机最严重之后的几年里，投资、消费和通胀都保持在较低水平。为了摆脱流动性陷阱，欧洲央行在一些领域采取了量化宽松（QE）和负利率政策（NIRP）。