什么是交换(a swap)？

互换是一种衍生合同，双方通过互换两种不同金融工具的现金流或负债。大多数掉期交易都涉及基于名义本金金额（如贷款或债券）的现金流，尽管工具几乎可以是任何东西。通常，校长不会转手。每个现金流包括掉期的一部分。一种现金流通常是固定的，而另一种是可变的，基于基准利率、浮动货币汇率或指数价格。

最常见的互换是利率互换。掉期交易不在交易所交易，散户投资者一般不参与掉期交易。相反，掉期是主要在企业或金融机构之间根据双方需求定制的场外交易（OTC）合同。

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互换

互换解释

利率互换

在利率互换中，双方根据名义本金金额交换现金流（该金额实际上没有交换），以对冲利率风险或进行投机。例如，假设ABC公司刚刚发行了100万美元的五年期债券，其可变年利率定义为伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）加1.3%（或130个基点）。另外，假设伦敦银行同业拆借利率为2.5%，ABC管理层担心利率上升。

管理团队发现另一家公司XYZ公司愿意向ABC支付LIBOR的年利率​ 加上1.3%的名义本金100万美元，为期五年。换句话说，XYZ将为ABC最新发行的债券支付利息提供资金。作为交换，ABC向XYZ支付5%的固定年利率，名义价值为100万美元，为期五年。如果利率在未来五年内大幅上升，ABC将从互换中受益。如果利率下降、持平或只是逐渐上升，XYZ将受益。

根据美联储的公告，银行应在2021年底前停止使用伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）签订合同。负责伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）的洲际交易所（Intercontinental Exchange）将在2021年12月31日后停止发布一周零两个月的伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）。所有伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）合同必须在2023年6月30日前完成。

以下是本次利率互换的两种情况：伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）每年上涨0.75%，伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）每年上涨0.25%。

情景1

如果伦敦银行同业拆借利率以每年0.75%的速度上升，ABC公司在五年期间向债券持有人支付的利息总额将达到22.5万美元。让我们细分计算：