什么是货币远期(a currency forward)？

远期外汇合约是外汇市场上一种具有约束力的合约，它锁定了在未来某一日期购买或**某种货币的汇率。货币远期本质上是一种可定制的对冲工具，不涉及预付保证金支付。货币远期的另一个主要好处是，它的条款没有标准化，可以根据特定的金额和任何到期日或交割期进行调整，这与交易所交易的货币期货不同。

关键要点

• 外汇远期合约是在外汇市场上交易的场外交易合约，锁定一对货币的汇率。
• 它们通常用于对冲，并且可以有定制的条款，例如特定的名义金额或交货期。
• 与上市货币期货和期权合约不同，货币远期在大公司和银行使用时不需要预付款。
• 确定货币远期利率取决于相关货币对的利率差。

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货币远期合约的工作原理

货币远期基础

与其他对冲机制（如货币期货和期权合约）不同，货币期货和期权合约要求提前支付保证金要求和溢价，而货币远期在大公司和银行使用时通常不需要提前支付。

然而，货币远期几乎没有灵活性，它代表着一种有约束力的义务，这意味着，如果“锁定”汇率最终被证明是不利的，合同买方或卖方就不能走开。因此，为了补偿不交割或不结算的风险，从事货币远期交易的金融机构可能需要散户投资者或与其没有业务关系的较小公司提供存款。

货币远期结算可以是现金结算，也可以是交货结算，前提是双方都可以接受并在合同中预先规定。货币远期是场外交易（OTC）工具，因为它们不在集中交易所交易，也被称为“直接远期”

进口商和出口商通常使用货币远期来对冲汇率波动。

货币远期的一个例子

计算货币远期利率的机制很简单，取决于货币对的利率差（假设两种货币都在外汇市场上自由交易）。

例如，假设当前加拿大元即期汇率为1美元=1.0500加元，加拿大元一年期利率为3%，美元一年期利率为1.5%。

一年后，根据利率平价，1美元加1.5%的利息相当于1.0500加元加3%的利息，这意味着：

• $1（1+0.015）=1.0500加元x（1+0.03）
• 1.015美元=1.0815加元，或1美元=1.0655加元

因此，在这种情况下，一年期远期利率为美元=1.0655加元。请注意，由于加元的利率高于美元，因此加元对美元的远期贴现率较高。此外，一年后加元的实际即期汇率目前与一年期远期汇率没有相关性。

货币远期汇率只是基于利率差异，并不包括投资者对未来实际汇率的预期。

货币远期和对冲

货币远期如何作为对冲机制发挥作用？假设一家加拿大出口公司正在向一家美国公司**价值100万美元的货物，并预计从现在起一年内收到出口收益。出口商担心，从现在起一年后，加元可能已经从目前的汇率（1.0500）走强，这意味着每美元将收到更少的加元。因此，加拿大出口商签订远期合同，从现在起每年按1美元=1.0655加元的远期汇率**100万美元。

如果一年后，即期汇率为1美元=1.0300加元，这意味着加元已如出口商所预期的那样升值——通过锁定远期汇率，出口商已受益于35500加元（通过以1.0655加元而非1.0300加元的即期汇率卖出100万美元）。另一方面，如果一年后的即期汇率为1.0800加元（即加元的贬值与出口商的预期相反），出口商的名义损失为14500加元。