什么是私人化(going private)？

“私有化”是指将上市公司转变为私有实体的一项或一系列交易。一旦一家公司私有化，它的股东就不能再在公开市场交易他们的股票了。

有几种类型的私有化交易，包括私募股权收购、管理层收购和要约收购。

关键要点

• 私有化交易是指上市公司转变为私有制的交易。
• 常见的例子包括私募股权收购、管理层收购和要约收购。
• 许多私人交易涉及大量债务。
• 被收购公司的资产和现金流用于偿还这些债务。

私事怎么办

当一家公司的股东认为上市公司不再有重大利益时，该公司通常会私有化。

实现这种转变的一种方式是通过私募股权收购收购该公司。在这项交易中，私人股本公司将购买公司的控股权，通常会利用大量债务。这样，私人股本公司就可以用被收购公司的资产来担保这些债务。然后用企业的现金流支付债务的利息和本金。

另一种常见的方法是管理层收购交易，即公司被自己的管理团队私有化。管理层收购的结构类似于私募股权收购，两者都依赖大量债务。然而，与私募股权收购不同的是，管理层收购是由已经非常熟悉这项业务的“内部人士”进行的。

在某些情况下，私人交易也会涉及卖方融资，在这种情况下，公司的所有者（在这种情况下，是上市公司的股东）帮助新买家为购买融资。在实践中，这通常包括允许买方在一段时间内（例如五年）延迟支付部分货款。

重要

许多私人交易涉及大量债务。在这种情况下，被收购公司的资产被用作贷款的抵押品，其现金流被用来偿还债务。

私下交易的另一个常见例子是要约收购。当公司或个人公开要约购买公司大部分或全部股份时，就会出现这种情况。有时，即使目标公司目前的管理团队不希望**该公司，也会发出（并接受）投标报价。在这种情况下，收购要约被称为敌意收购。

由于提出要约收购的实体可以是一家上市公司，因此要约收购的融资方式通常是现金和股票的混合。例如，A公司可能向B公司发出要约收购，B公司的股东将获得80%的现金和20%的A公司股份。

私人交易的真实例子

2015年12月，私募股权集团JAB控股公司宣布了收购Keurig Green Mountain的计划。与许多私募股权收购不同，这是一次全现金收购。

此次发行将这些股票定价为92美元，比宣布之前的市值溢价近80%。不出所料，这一消息公布后，公司股价大幅上涨，此后不久，公司接受了收购要约。

交易于次年3月完成。因此，公司股票停止在股市交易，Keurig Green Mountain成为一家私人公司。