什么是彻底的(a traunch)？

一次性付款是在特定时期内支付的一系列付款中的一种，取决于所达到的某些性能指标。在风险投资（VC）圈中，通常指的是为初创公司提供资金的融资回合。

术语“traunch”基于法语单词“tranche”，意思是“slice”。术语“tranche”也用于证券化，如抵押贷款支持证券（MBS）。

关键要点

• 一次性投资是一系列投资中的一种，这些投资都是以实现业绩目标为前提的。
• 它用于风险投资，旨在降低投资者的风险。
• 对于创业者来说，失败的投资可能会降低他们的灵活性，缩短他们发展业务的时间，从而证明是困难的。

理解发射

投资者寻求减轻投资初创公司风险的方法之一是将其出资分为不同的初创公司。例如，一家初创公司可能希望获得500万美元的融资。投资者可能会提出一项交易，将500万美元分为两部分，即今天250万美元，其余250万美元在未来某个日期支付，但前提是要达到某些业绩里程碑。

从投资者的角度来看，将一项投资划分为几个阶段有助于降低风险，因为除非公司在其商业计划中取得进展，否则投资者可以扣留部分计划资金。这可以包括与产品开发相关的绩效目标、收入目标、额外筹资或其他此类目标。通常情况下，公司几乎没有时间来实现每次创业设定的目标，这是早期创业过程带来的挑战。

初创企业的困难

当然，这种灵活性的降低会在很多方面给初创公司带来困难。在招聘时，仅获得有限的投入资本会使公司难以吸引有效开发产品所需的人员。此外，即使聘用了候选人，由于缺乏明确的资金，也很难留住这些候选人。

不切实际的投资也会导致投资者和企业家之间激励机制的错位。从企业家的角度来看，避免与投资者就企业面临的问题进行沟通是很有诱惑力的，尤其是当这些问题可能会导致下一次创业没有报酬时。同样，这种结构也会激励企业家们对自己的业绩数据进行推敲，否则会误导投资者，让他们相信自己正在朝着既定目标稳步前进。

更广泛地说，它们会使企业家难以调整自己的商业模式，以迎接新的机遇，避免不可预见的风险。毕竟，无法保证在投资开始时选择的绩效目标在接下来的几年中仍然具有相关性。从这个意义上说，当其他更重要的机会可能出现时，traunch结构可以迫使企业家优先考虑相对不重要的里程碑。

真实世界的例子

假设你是一家初创公司的创始人，该公司最近同意进行一项失败的投资。根据融资协议的条款，贵公司将在今天收到100万美元，12个月后收到200万美元，24个月后再收到700万美元。

为了获得这些后续的资金，你必须达到一定的目标。在接下来的12个月内，你必须招聘一系列的职位。到24个月，你必须至少创造50万美元的收入。未能达到这些目标意味着你将失去下一轮的资金。

虽然你同意这些条款，但你担心你可能难以满足它们。你不知道你需要雇用的员工是否会被劝阻而不加入公司，因为你在一开始就无法保证他们在12个月以上的时间里都能胜任这个职位。同样，您预计要吸引客户和达成合作协议以实现您的收入目标将是一项挑战。

考虑到贵公司的长期前景受到质疑，潜在客户和合作伙伴可能希望推迟与贵公司签署协议，直到其获得更安全的财务基础。这反过来又会使您难以实现收入目标。