什么是交错的木板(a staggered board)？

交错董事会是由董事组成的董事会，这些董事分为不同的级别，任期不同。交错董事会的设立通常是为了劝阻潜在的敌意收购出价。一个典型的交错董事会在董事会中有三到五个级别的职位，每个职位的任期长短不同，允许交错选举。

关键要点

• 交错董事会是一种通常旨在防止恶意收购的制度。
• 在交错董事会方法中，公司在任何时候都只开放一部分董事职位供选举。
• 交错板通常由“类”组成  每个职位在不同的年份举行选举。 
• 虽然交错董事会有助于防止恶意收购，但也被认为对股东不利。 
• 由于其对股东的负面影响，交错董事会最近一直在下降。 

交错板的工作原理

交错板也被称为分类板，因为涉及不同的类别。在每届选举期间，只有一类职位对新成员开放，从而使董事会在任何时候的空缺数量惊人。例如，一家有九名董事会成员的公司，分为三个级别一级、二级和三级，每个级别将分配三名成员。一班成员任期一年，二班成员任期两年，三班成员任期三年。

这意味着，在任何一年中，只有三分之一的董事会成员可以移交，从而对任何可能寻求获得董事会控制权的潜在敌意竞购者构成了巨大障碍。由于未平仓仓位的交错安排，不受欢迎的一方要实现控制交错董事会的目标，所需的时间要比非交错董事会的时间多得多，而非交错董事会可能一次被逐出。

尽管交错董事会可能会阻止敌意收购和积极干预，但现实情况是，像这样的激进行为相当罕见。 

交错板的优缺点

批评交错董事会的人士认为，这种安排可能会有在董事会内部扎根个人的风险，这些人可能不太可能在没有外部压力的情况下为股东的利益而努力工作，以保持公司的高水平业绩。如果这种董事会制度阻止了潜在的积极投资者或有意提升股东价值的未经邀请的竞购者，那么股东可能会错过机会。

然而，另一方面，交错董事会可以作为一个保护盾，为一家公司对一个大投资者寻找快速得分或恶意竞购者谁可能希望瓜分后立即控制公司。此外，通常与交错董事会方法相关的董事会连续性可被视为公司治理中的一个积极因素，因为它有助于执行公司的长期战略计划。

2016年哈佛大学的一项研究显示，近年来，交错董事会的实施情况一直在下降，标准普尔1500指数的公司中有60%和标准普尔500指数的公司中有80%报告称，他们每年都会举行全体董事的选举。 造成这种下降的一个因素是股东权益项目，这是一个总部设在哈佛法学院的组织。此外，研究表明，在统计上，有交错董事会的公司比没有交错董事会的公司拥有更低的股东回报率，进一步证明交错董事会通常不符合股东的最佳利益。