什么是身陷囹圄(deep in the money)？

深藏于资金中的是一种期权，其行权或行权价格大大低于（看涨期权）或高于（看跌期权）标的资产的市场价格。这种期权的价值几乎是所有内在价值和最小的外在价值或时间价值。深藏于金钱之中的期权的delta值在或接近100。

深藏于金钱的期权可以与那些深藏于金钱之外的期权形成对比，后者没有内在价值，也没有最小的外在价值。这些选项的增量接近于零。

关键要点

• 在货币的深处，期权的行权价格大大高于或低于标的物的市场价格，因此主要包含内在价值。
• 这些期权几乎有100%的delta，这意味着它们的价格随着标的资产价格的每一次变化而变化。
• 交易者通常会在早期进行深度货币期权（如果是美式期权的话）。

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在货币期权中

深谙金钱

美国国税局（IRS）将深度货币期权定义为：

• 任何期限少于90天的期权，其执行价比最高可用股票价格低一个执行价。
• 一种期限超过90天的期权，其价格比最高可得股票价格低两倍。

如果期权在货币中的价值（ITM）超过10美元，通常被称为“深藏于货币中”。因此，如果看涨期权深藏于货币中，则意味着行权价格至少比标的资产低10美元，或看跌期权高10美元。对于价格较低的股票，5美元或更少可能是深陷资金的必要水平。

这类期权最重要的特点是其可观的内在价值。要计算看涨期权的价值，必须从标的资产的市场价格中减去执行价格。对于看跌期权，您可以将执行价格添加到基础资产价格中。

深陷金钱的期权有很高的价值 

随着看涨期权深入货币市场，其增量将接近100%。在这个增量中，标的资产价格的每一个点的变化都会导致相同方向的期权价格的同步变化。

因此，对于长期投资者来说，深度现金期权是一种非常好的策略，尤其是与现金期权（ATM）和现金期权（OTM）相比。对期权的投资与对标的资产的投资类似，只是期权持有人将获得更低的资本支出、有限的风险、杠杆和更大的利润潜力。

特别注意事项

尽管购买成本低于标的资产，但深藏在资金中的期权允许投资者从股票走势中获得与实际股票持有人（或卖空者）相同或几乎相同的利润。而深货币期权具有较低的资本支出和风险；他们并非没有风险。

由于期权的寿命有限，与股票不同，投资者需要标的股票在指定的期限内朝着预期的方向（看涨期权的价格较高，看跌期权的价格较低）移动才能获利。股票总是有可能朝着与预期相反的方向移动，导致期权失去价值，甚至可能下跌。在这种情况下，内在价值下降或完全消失，只留下溢价，这是在时间衰减的摆布。

交易者通常希望通过提前行使货币期权来大幅平仓，而只有美式期权才允许这样做，欧洲期权只有在到期时才能行使。这样做有助于清理交易员的期权头寸，同时还能获得更优惠的利率（在深度看跌期权的情况下）或股息（在深度看涨期权的情况下）。

这是因为持有深度看跌期权实际上与做空股票是一样的，但没有被计入可以赚取利息的短期收益。同样，做多深度认购实际上与做多股票是一样的，但合约持有人不会收到支付的股息，除非他们拥有股票。

深陷金钱的例子

假设投资者在2019年1月1日以175美元的行权价格购买ABC股票的5月买入期权。2019年1月1日，ABC股票的收盘价为210美元，同一天5月买入期权的行权价格为150美元、175美元、210美元、225美元和235美元。

由于期权期限超过90天，行权价格为150美元（两次行权价格低于210美元）的看涨期权是一种深钱期权。同时，这两个选项可能都有90年代中期的三角洲。