什么是投机泡沫(a speculative bubble)？

投机泡沫是指特定行业、商品或资产类别内资产价值飙升至未经证实的水平，这是由于基本面不支持的非理性投机活动所推动的。

关键要点

• 投机性泡沫是由市场情绪和动力推动的价格急剧、急剧上升，而不是由基本面推动的。
• 投机最初是由基本面推动的，如强劲的利润增长或对未来竞争优势的预期，但很快就被与股票或行业内在价值无关的因素所取代。
• 由于投资者认为价格将继续上涨，如果不投资，机会将丧失，因此价格上涨。
• 最终，基本面赶上了势头，泡沫破裂，股票下跌，价格回落到泡沫前的水平。

理解投机泡沫

投机泡沫通常是由对未来增长、价格升值或其他可能导致资产价值增加的事件的夸大预期造成的。这种投机和由此产生的活动推动交易量上升，随着越来越多的投资者围绕着预期的提高而反弹，需求大于供给，推动价格超出了对内在价值的客观分析所能显示的水平。

直到价格回落到正常水平，泡沫才得以结束。这一过程被描述为一个流行，这是指价格急剧下跌的时期，在此期间，大多数投资者恐慌，并抛售了他们的投资。泡沫可能存在于经济体、股票和债券市场以及经济的各个部门。

投机泡沫在世界市场上由来已久。随着经济和技术的进步，时间的进步并没有减缓它们的形成。事实上，2001年的科技泡沫是由技术进步和互联网的出现所推动的。

2008年，房地产泡沫的破灭，以及其他与房地产相关的资产支持证券（ABS）的崩溃，促成了全球金融危机的爆发。在我们的现代金融市场中，当投机泡沫破裂时，投机者往往可以通过购买衍生品或直接做空证券来进行有利可图的押注。

泡沫的五个阶段

正如经济学家海曼P。明斯基在他关于金融不稳定的书中写道。 明斯基更具体地谈到了典型信贷周期的各个阶段，但这种描述也适用于泡沫。

1. 第一个阶段是置换，这意味着投资者对财政政策的新创新或新发展着迷，比如长期的低利率。
2. 第二个阶段是繁荣期，一开始价格会踮起脚尖走高，但随后会加快速度，因为越来越多的投资者担心错过机会而跳入。
3. 第三阶段是欢欣，冷静的头脑不占上风，市场动力正在推动。
4. 第四阶段是获利回吐，在此期间，相信泡沫很快就会破灭的投资者开始套现。
5. 最后一个阶段是恐慌，因为一个或一系列事件会导致泡沫破裂，股市快速下跌。

投机泡沫也可以被称为“价格泡沫”或“市场泡沫”

特别注意事项

虽然每个投机泡沫都有自己的驱动因素和变量，但大多数都涉及到基本面和心理因素的结合。

一开始，有吸引力的基本面可能会推高价格，但随着时间的推移，行为金融学理论认为，人们投资是为了不“错过机会”，或“害怕错过（FOMO）”，对他人获得的高回报。当人为推高的价格不可避免地下跌时，大多数短期投资者都会被逐出市场，之后市场可以回归到基本面指标的驱动之下。