投资外国资产证明了多样化的优点，大多数个人投资者利用了国际资产的好处。但是，除非外国证券以美元发行，否则投资组合将面临货币风险。货币风险是指一种货币对另一种货币的汇率变动，对投资的总体回报产生负面影响的风险。换言之，这两种货币之间的汇率可能会发生不利的变化，侵蚀外国投资的回报。投资者可以接受货币风险并抱着最好的希望，也可以采用对冲策略来减轻或消除风险。

关键要点

• 对冲策略可以保护外国投资免受货币风险，因为当资金被转换回投资者的本币时。
• 货币ETF可用于减轻投资组合对货币汇率表现的敞口。
• 远期合约提供了一个利率锁，以便国际资金可以在以后的某一天兑换回本国货币。
• 期权合约比远期合约更具灵活性，但需要预付费用或溢价。

国际投资中的货币风险

如果美国投资者购买了以欧元计价的欧洲投资，美元对欧元汇率（欧元/美元）的价格波动将影响投资的整体回报。由于投资是以欧元购买的，投资者将被视为“多头”欧元（或欧元的所有者），因为投资者会将美元转换为欧元，以启动投资购买。初始投资将按照购买时的欧元/美元汇率进行换算。

当投资者想**投资并将资金带回美国时，投资的欧元价值需要转换回美元。在投资**时，欧元将按照现行的欧元/美元汇率折算成美元。

初始投资购买时的欧元/美元汇率与投资**时的汇率之间的差额将导致损益。不管投资回报如何，两种汇率之间的差额都会实现。当投资以欧元计价时，汇率可能对投资者不利的风险称为货币兑换风险。

利用交易所买卖基金对冲货币风险

有许多交易所交易基金（ETF）都专注于向许多货币提供长期（买入）和卖空（卖出）风险。ETF是指持有一篮子证券或投资的基金，这些基金可以包括在基础货币汇率变动中经历收益或损失的货币头寸。

例如，ProShares短期欧元基金（NYSEArca:EUFX）寻求提供与欧元每日表现相反的回报。 换句话说，当欧元/美元汇率变动时，基金会朝相反的方向移动。这样的基金可以用来减轻组合对欧元表现的敞口。

etf对冲示例

例如，如果投资者以10万欧元在欧洲购买一项资产，欧元/美元汇率为1.10美元，美元成本等于11万美元；如果欧元/美元汇率贬值至1.05美元，当投资者将欧元兑换回美元时，美元等价物仅为105美元，000（不包括投资的任何收益或损失）。EUFX ETF将因欧元/美元汇率走低而获利，抵消与资产买卖相关的货币兑换损失。

etf对冲的收益和成本

ProShares短期欧元基金将有效地抵消与初始资产相关的货币风险。当然，投资者必须确保购买适当数量的ETF，以确保欧元多空敞口的比例为1:1。

专注于多头或短期货币敞口的etf旨在与所关注货币的实际表现相匹配。然而，由于基金的运作机制，实际表现往往会出现分歧。因此，并非所有的货币风险都能消除。此外，基于货币的etf可能很贵，通常收取1%的费用。

远期合约

货币远期合约是缓解货币风险的另一种选择。远期合约是指买卖双方按照预定的汇率和预定的未来日期买卖一种货币的协议。远期可以根据金额和日期定制，只要结算日期是两国的工作日。

远期合约可用于对冲目的，使投资者锁定特定货币的汇率。通常，这些合同需要向货币经纪人支付一定的保证金。

远期合同示例

例如，假设一美元等于112.00日元（美元/日元）。一个人投资于日本资产，这意味着他们对日元有敞口，并计划在六个月内将日元兑换回美元。投资者可以签订一份为期六个月的远期合约，其中日元将在六个月后按预定的汇率兑换成美元。

外汇经纪人向投资者报出112.00的汇率，以便在六个月内买入美元，卖出日元。无论美元/日元汇率在六个月内如何变动，投资者都可以将以日元计价的资产按预设汇率112.00兑换回美元。

从现在开始，六个月后，有两种可能：汇率可能对投资者有利，或者更糟。假设汇率更差，交易价为125.00。现在买1美元需要更多的日元。假设这项投资价值1000万日元。投资者将以112.00的远期合同利率兑换1000万日元，并收到89286美元（10000000/112.00）。

不过，如果投资者没有启动远期合约，1000万日元将按现行汇率125.00兑换。因此，投资者只能获得80000美元（10000000/125.00）。

远期合约的收益和成本

通过锁定远期合约，投资者节省了9000多美元。然而，如果汇率变得更有利，例如105.00，投资者就不会从有利的汇率变动中受益。换言之，即使当时的汇率是105.00，投资者也必须按照112.00的合约汇率兑换1000万日元。

尽管远期提供了一个利率锁定，保护投资者免受汇率不利波动的影响，但由于远期不允许投资者从有利汇率变动中获益，因此，这种保护是有代价的。

货币期权

货币期权赋予投资者在特定日期（称为到期日）或之前以特定汇率（称为执行价）买卖货币的权利，而不是义务。与远期合约不同，期权不会迫使投资者在合约到期时参与交易。然而，这种灵活性是有成本的，它的形式是预付费，称为溢价。

货币期权对冲示例

以投资者购买日本资产为例，投资者决定购买一份期权合约，在六个月内将1000万日元兑换成美元。期权合约的执行价或汇率为112.00。

六个月后，可能会出现以下情况：

情景1

美元/日元汇率在120.00，高于112.00。期权的行权比目前的市场利率更有利。投资者将行使期权，日元将按112.00的执行汇率兑换成美元。等值美元将记入投资者账户，金额为89286.00美元（1000万日元/112.00美元）。

场景2

美元/日元汇率为108.00，低于112.00。现行利率比期权的**更有利。投资者可以允许期权到期，并以108.00的现行汇率将日元兑换成美元，并从汇率收益中受益。将将美元等值额记入投资者账户，金额为92593.00美元（1000万日元/108.00）。

由于美元/日元汇率走势良好，投资者通过购买期权，在情景2中额外获利3307美元。如果投资者以112.00的利率买入远期合约（这一点在早些时候被强调），投资者将错过3307美元的收益。

期权溢价

不幸的是，选项提供的灵活性可能会非常昂贵。如果投资者决定支付期权的溢价，汇率必须有足够的优惠来支付溢价的成本。否则，投资者将在转换过程中蒙受损失。

例如，假设上述112.00日元期权的前期成本为5000美元。日元汇率上升至108.00（情景二）不足以支付溢价成本。如果您还记得的话，10000000日元投资的原始美元/日元汇率为112.00美元成本为89286.00美元。

作为溢价的结果，投资者需要从货币兑换中收回94286美元（89286美元+5000美元费用）。因此，日元汇率必须升至106.06，投资者才能收支平衡并支付溢价成本（10000000/106.06=94286.00美元）。

尽管期权提供了灵活性，但期权溢价的成本仍需考虑。投资者在购买对冲海外投资的期权时，需要做好两件事。投资者需要进行良好的初始投资，并从中获得收益。然而，投资者还必须能够预测货币汇率，以便它能够有利于支付期权溢价。尽管远期合约不能像期权那样灵活地退出，但它们可以降低汇率损失的风险，投资者也不必玩汇率预测游戏。