希望冒险向公众**股票的公司可以通过一种叫做“绿鞋期权”的法律机制来稳定初始定价。绿鞋是首次公开发行（IPO）承销协议中的一项条款，允许承销商以发行价购买至多15%的公司股份。如果公众需求超出预期，且股票交易价格高于发行价，参与“绿鞋”过程的投资银行和承销商可以行使这一选择权。

绿鞋的起源

“greenshoe”一词源于1919年成立的Green Shoe**公司（现称为Stride Rite Corporation）。它是第一家将greenshoe条款纳入承销协议的公司。 法定名称是“超额配售期权”，因为除了最初发行的股票外，还为承销商预留了额外的股票。这类期权是美国证券交易委员会（SEC）批准的承销商在确定发行价格后合法稳定新股发行的唯一方法。SEC推出这一方案是为了提高IPO融资过程的效率和竞争力。

稳定物价

这就是greenshoe选项的工作原理：

• 承销商行为 作为联络人， 像交易商一样，为客户新发行的股票寻找买家。
• 卖方（公司所有者和董事）和买方（承销商和客户）。确定 股价。
• 一旦股价确定，他们就会 准备公开交易。然后，承销商利用一切合法手段将股价保持在发行价之上。
• 如果保险人发现 有可能 股票将跌破发行价，他们可以行使绿鞋期权。

为了保持定价控制，承销商超卖或卖空的股份比公司最初提供的多15%。

例如，如果一家公司决定公开**100万股，承销商可以行使他们的绿鞋期权，**115万股。当股票定价并可以公开交易时，承销商可以回购15%的股票。这使得承销商能够根据最初的公众需求增加或减少供应，从而稳定波动的股价。

如果市价超过发行价，承销商就不能在不蒙受损失的情况下回购这些股票。这正是格林肖期权有用的地方，它允许承销商以发行价回购股票，从而保护他们的利益。

如果公开发行股票的价格低于发行价，则被称为“破发”。这会给公众留下一种印象，即所发行的股票可能不可靠，可能会诱使新买家**股票或避免购买额外的股票。在这种情况下，为了稳定价格，承销商行使他们的期权，以发行价回购股票，并将这些股票返还给贷款人（发行人）。

完全、部分和反向绿鞋

承销商回购的股票数量决定了他们是部分行使绿皮书还是全部行使绿皮书。部分绿鞋表明承销商只能在股价上涨前回购部分存货。当他们无法在股价上涨前回购任何股票时，就会出现完全的“绿鞋”。承销商在这种情况下行使全部期权，并以发行价买入。greenshoe期权可在发行后30天内的任何时间行使。

反向greenshoe期权对股价的影响与普通greenshoe期权相同，但承销商不允许购买股票，而是可以在公开市场上购买股票并将其**给发行人，但前提是股价低于发行价。

格林肖期权在发挥作用

公司在承销协议中提供格林斯霍期权是很常见的。例如，埃克森美孚（Exxon-Mobil）公司（NYSE:XOM）在首次公开发行（ipo）期间增发8458万股，原因是尽管该公司最初只发行了1.619亿股，但投资者还是下了购买4.755亿股的订单。公司采取这一步骤是因为需求远远超过了股票供应。

底线

绿鞋期权降低了公司发行新股的风险，使承销商在股价下跌时有购买力补仓，而不必在股价上涨时购买股票。作为回报，这将保持股价稳定，使发行人和投资者都受益。