除了利率和通货膨胀等因素外，货币汇率是一个国家经济相对健康水平的最重要决定因素之一。汇率对一个国家的贸易水平起着至关重要的作用，这对世界上大多数自由市场经济体都至关重要。因此，汇率是最受关注、分析和***纵的经济措施之一。但汇率在小范围内也很重要：它们影响投资者投资组合的实际回报。在这里，我们来看看汇率变动背后的一些主要力量。

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影响汇率的主要因素

汇率概述

在我们研究这些力量之前，我们应该先勾勒出汇率变动如何影响一个国家与其他国家的贸易关系。币值越高，一个国家的进口价格越低，出口价格在国外市场上也越高。币值较低的货币使一个国家的进口商品价格更高，而其出口商品在国外市场的价格更低。较高的汇率可能会恶化一国的贸易平衡，而较低的汇率可能会改善贸易平衡。

关键要点

• 除了利率和通货膨胀等因素外，货币 汇率是一个国家相对经济健康水平的最重要决定因素之一。
• 一个国家的货币价值越高，它的价值就越高 低成本进口及其应用 出口在国外市场更贵。
• 汇率是相对的，用两国货币的比较来表示。

汇率决定因素

许多因素决定汇率。其中许多因素都与两国的贸易关系有关。记住，汇率是相对的，是两个国家货币的比较。以下是决定两国汇率的一些主要因素。注意，这些因素没有特定的顺序；与经济学的许多方面一样，这些因素的相对重要性也有很多争论。

通货膨胀差异

通常情况下，一个通胀率持续走低的国家，其购买力相对于其他货币增加，货币价值也随之上升。在20世纪后半叶，低通胀国家包括日本、德国和瑞士，而美国和加拿大实现低通胀的时间较晚。 那些通胀率较高的国家通常会看到本国货币相对于贸易伙伴货币的贬值。这通常也伴随着更高的利率。

利率差异

利率、通货膨胀和汇率都是高度相关的。通过操纵利率，中央银行对通货膨胀和汇率都施加影响，利率变化影响通货膨胀和货币价值。较高的利率为一个经济体的放贷者提供了比其他国家更高的回报。因此，更高的利率吸引外资，并导致汇率上升。然而，如果该国的通胀率远高于其他国家，或者如果其他因素导致本币贬值，那么加息的影响就会得到缓解。降低利率则存在相反的关系，即降低利率往往会降低汇率。

经常账户赤字

经常账户是一国与其贸易伙伴之间的贸易差额，反映了各国之间对商品、服务、利息和股息的所有支付。经常账户赤字表明该国在对外贸易上的支出大于其收入，并表明该国正在从国外借款以弥补赤字。换言之，中国需要的外汇比通过出口获得的外汇还要多，本国货币的供应量也超过了外国人对其产品的需求。对外币的过度需求降低了该国的汇率，直到国内商品和服务对外国人来说足够便宜，而外国资产太贵，无法为国内利益创造销售机会。

公共债务

各国将进行大规模赤字融资，以支付公共部门项目和**资金。尽管此类活动**了国内经济，但拥有巨额公共赤字和债务的国家对外国投资者的吸引力却较低。原因是什么？巨额债务会助长通货膨胀，如果通货膨胀率很高，这些债务将得到偿还，并最终在未来以更便宜的实际美元偿还。

在最坏的情况下，**可能会印钞来偿还一部分巨额债务，但增加货币供应量不可避免地会导致通货膨胀。此外，如果一国**无法通过国内手段（**国内债券、增加货币供应量）弥补赤字，那么它必须增加向外国人**的证券供应，从而降低其价格。最后，如果外国人认为中国有可能违约，那么巨额债务可能会让他们感到担忧。如果违约风险很大，外国人将不太愿意拥有以该货币计价的证券。因此，该国的债务评级（由穆迪或标准普尔确定）；例如，贫困人口（穷人）是决定其汇率的关键因素。

贸易条件

出口价格与进口价格的比率，贸易条件与经常账户和国际收支有关。如果一个国家的出口价格上涨幅度大于进口价格，那么该国的贸易条件就得到了有利的改善。不断增长的贸易条件表明，中国对出口商品的需求越来越大。这反过来又导致出口收入的增加，从而增加了对本国货币的需求（以及货币价值的增加）。如果出口商品的价格上涨幅度小于进口商品的价格上涨幅度，那么货币相对于贸易伙伴的价值就会下降。

强劲的经济表现

外国投资者不可避免地会寻找经济表现强劲的稳定国家进行投资。一个具有这种积极特征的国家将把投资资金从被认为具有更大政治和经济风险的其他国家抽走。例如，政治动荡会导致人们对一种货币失去信心，导致资本流向更稳定国家的货币。

底线

投资组合持有大部分投资的货币汇率决定了该投资组合的实际回报。汇率下降明显降低了收入的购买力和从任何回报中获得的资本收益。此外，汇率还影响其他收入因素，如利率、通货膨胀，甚至国内证券的资本收益。虽然汇率是由许多复杂因素决定的，即使是最有经验的经济学家也常常感到困惑，但投资者仍应了解货币价值和汇率如何在其投资回报率中发挥重要作用。