什么是爬行桩(a crawling peg)？

爬行钉住汇率制度是一种汇率调整制度，允许固定汇率的货币在一个汇率区间内波动。所述货币的面值和汇率区间也可能经常调整，特别是在汇率波动较大的时候。当通货膨胀或经济不稳定等因素造成货币贬值的威胁时，爬行钉住经常被用来控制货币的波动。协调买入或卖出的货币允许面值保持在其括号内的范围。

关键要点

• 爬行钉住是一个固定汇率允许浮动的汇率区间。  
• 它是一种协调的货币买卖，以保持货币在一定范围内。 
• 爬行挂钩有助于控制货币走势，通常是在面临贬值威胁时。 
• 爬行桩的目的是提供稳定性。 

了解爬行钉

爬行钉住用于在贸易伙伴之间提供汇率稳定，特别是当一种货币出现疲软时。通常情况下，爬行挂钩是由那些货币与美元或欧元挂钩的发展中经济体建立的。

爬行桩设置有两个参数。首先是挂钩货币的面值。然后将票面价值括在一个汇率范围内。这两个组成部分都可以调整，称为爬行，由于不断变化的市场或经济条件。

特别注意事项

汇率水平是特定货币供求关系的结果，要让爬行的盯住汇率制度发挥作用，就必须对这些货币进行管理。为了保持均衡，实行钉住汇率制的国家的中央银行在外汇市场上买入或卖出本国货币，买入以吸收过剩的供给，在需求上升时卖出。

钉住汇率的国家也可以买卖其钉住的货币。在某些情况下，挂钩国家的中央银行可能会与其他中央银行协调这些行动，以便在高交易量和波动性时期进行干预。

爬行桩的优缺点

建立爬行盯住汇率制的首要目标是在贸易伙伴之间提供一定程度的稳定，这可能包括有控制地使盯住汇率的货币贬值，以避免经济动荡。由于高通胀率和脆弱的经济状况，拉丁美洲国家的货币通常与美元挂钩。当钉住汇率的货币走软时，面值和括号内的汇率区间都可以逐步调整，以平抑跌势，并保持贸易伙伴之间汇率的可预测性水平。

由于盯住货币的过程可能导致人为的汇率水平，因此存在一种威胁，即投机者、货币交易员或市场可能会压倒旨在稳定货币的既定机制。被称为打破钉住汇率制度，一个国家无力捍卫其货币，可能会导致货币从人为的高水平大幅贬值，并导致当地经济出现混乱。

一个打破钉住汇率制度的例子发生在1997年，当时泰国没有外汇储备来保护本国货币。泰铢与美元的脱钩引发了亚洲危机的蔓延，导致东南亚出现一系列货币贬值，全球市场出现抛售。