什么是小企业效应(the **all firm effect)？

小公司效应是一种理论，它预测较小的公司，或那些市值较小的公司，往往表现优于较大的公司。

小企业效应是Gene Fama和Kenneth French的三因素模型中用来解释高收益的一种明显的市场异常现象，这三个因素分别是市场收益率、账面市值高的公司和股票市值小的公司。

小企业效应是真的吗？当然，对这一现象的验证存在一定的时间偏差。在寻找小盘股表现优于大盘股的例子时，所考察的时间段很大程度上影响了研究者是否会发现任何小公司效应的例子。有时，小公司效应被用作基金公司对小盘基金收取更高费用的理由。

关键要点

• 小公司效应理论认为，市场资本化程度较低的小公司往往比大公司表现更好。
• 论点是 小公司通常比大公司更灵活，增长速度更快。
• 对于投资者来说，小盘股也往往比大盘股波动更大，风险更大。

理解小企业效应

上市公司分为三类：大盘股（100亿美元以上）、中盘股（20-100亿美元）和小盘股（20亿美元以下）。大多数小资公司都是初创企业或相对年轻的公司，具有很高的增长潜力。在这类股票中，还有更小的分类：微型股（5000万-20亿美元）和纳米股（5000万美元以下）。

小公司效应理论认为，小公司比大公司有更多的增长机会。小盘股公司的经营环境也往往比较不稳定，资金缺口的纠正等问题的纠正可能导致股价大幅升值。

最后，小盘股往往有较低的股价，这些较低的价格意味着价格升值往往大于大盘股。与小公司效应相关的是1月效应，指的是12月底和1月初小盘股表现出的股价模式。一般来说，这些股票在这段时间内上涨，使得小盘基金对投资者更具吸引力。

小公司效应并非万无一失，因为在经济衰退期间，大盘股的表现通常优于小盘股。

小企业效应与被忽视的企业效应

小企业效应常常与被忽视的企业效应相混淆。被忽视的公司效应理论认为，没有被分析师密切关注的上市公司往往比那些受到关注或审查的公司表现更好。小企业效应和被忽视的企业效应并不相互排斥。一些小盘股公司可能会被分析师忽视，因此这两种理论都适用。

小企业的优势和劣势

小盘股往往比大盘基金波动更大，但它们可能提供最大的回报。小型股公司比大型股公司有更大的发展空间。例如，云计算公司Appian（APPN）的规模比微软更容易扩大一倍甚至三倍。

另一方面，小盘股公司比大盘股公司更容易破产。以前面的例子来看，微软拥有充足的资本、强大的商业模式和更强大的品牌，这使得它比那些没有这些特质的小公司更不容易失败。