什么是货币套利交易(a currency carry trade)？

货币套利交易是一种高收益货币用低收益货币为交易提供资金的策略。使用这种策略的交易者试图捕捉利率之间的差异，这种差异通常是巨大的，这取决于所使用的杠杆数量。

套利交易是外汇市场上最流行的交易策略之一。最受欢迎的套利交易包括购买澳元/日元和新西兰元/日元等货币对，因为这些货币对的利差相当高。套利交易的第一步是找出哪种货币的收益率高，哪种货币的收益率低。

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货币套利交易

货币套利交易的基础

货币套利交易是货币市场上最流行的交易策略之一。考虑它类似于“低买高卖”的格言。首先实施套利交易的最佳方法是确定哪种货币的收益率高，哪种货币的收益率低。

最受欢迎的套利交易包括购买澳元/日元和新西兰元/日元等货币对，因为这些货币的利差非常高。

套利交易机制

至于机制，只要两国货币之间的汇率不变，交易者就可以从两国利率的差额中获利。许多专业交易者使用这种交易是因为当考虑到杠杆作用时，收益会变得非常大。如果我们例子中的交易者使用10:1的共同杠杆系数，他可以获得10倍于利率差的利润。

融资货币是在货币套利交易中交换的货币。融资货币的利率通常较低。投资者借入融资货币并空头持有资产货币，资产货币的利率较高。日本央行（BoJ）和美联储（fed）等融资货币国家的央行经常采取激进的货币**措施，导致利率较低。这些银行将利用货币政策来降低利率，以在经济衰退时期启动经济增长。随着利率下降，投机者借钱，希望在利率上升之前平仓。

什么时候进行套利交易，什么时候退出

进入套利交易的最佳时机是央行提高（或考虑）利率的时候。许多人正跳上套利交易的潮流，推高货币对的价值。同样，这些交易在低波动时期也能很好地运作，因为交易员愿意承担更多风险。只要货币的价值不下跌——即使它不怎么动，或者根本不动——交易者仍然能够得到报酬。

但在套利交易中，一段时间的降息不会给交易者带来大的回报。货币政策的转变也意味着货币价值的转变。当利率下降时，对人民币的需求也趋于减少，抛****变得困难。基本上，为了套利交易带来利润，不需要有任何变动或某种程度的升值。

关键要点

• 货币套利交易是一种高收益货币用低收益货币为交易提供资金的策略。
• 使用这种策略的交易者试图捕捉利率之间的差异，这种差异通常是巨大的，这取决于所使用的杠杆数量。 
• 套利交易是外汇市场上最流行的交易策略之一。

货币套利交易示例

作为货币套利交易的一个例子，假设一个交易者注意到日本的利率是0.5%，而美国是4%。这意味着交易员预期利润为3.5%，这是两个利率之间的差额。第一步是借入日元并将其兑换成美元。第二步是将这些美元投资于支付美国利率的证券。假设当前的汇率是115日元/美元，交易员借入5000万日元。一旦转换，他将拥有的金额为：

美元=5000万日元÷ 115 = $434,782.61

以4%的美国利率投资一年后，交易员：

期末余额=$434782.61 x 1.04=$452173.91

现在，交易员欠5000万日元本金加上0.5%的利息，总额为：

欠款=5000万日元x 1.005=5025万日元

如果一年中汇率保持不变，并以115结束，则以美元表示的欠款金额为：

欠款=5025万日元÷ 115 = $436,956.52

交易员根据期末美元余额和欠款之间的差额获利，即：

利润=$452173.91-$436956.52=$15217.39

请注意，这个利润正是预期的金额：$15217.39÷ $434,782.62 = 3.5%

如果汇率对日元波动，交易者将获利更多。如果日元走强，交易员的收益将低于3.5%，甚至可能出现亏损。

套利交易的风险和限制

套利交易的最大风险是汇率的不确定性。从上面的例子来看，如果美元相对于日元贬值，交易者就有赔钱的风险。此外，这些交易通常都是通过大量的杠杆来完成的，因此汇率的微小变动可能会导致巨大的损失，除非头寸得到适当的对冲。

一个有效的套利交易策略不仅仅是做多收益率最高的货币和做空收益率最低的货币。虽然目前的利率水平很重要，但更重要的是未来利率的走向。例如，如果美国央行在澳大利亚央行收紧货币政策之际加息，美元兑澳元可能升值。此外，套利交易只有在市场自满或乐观时才有效。不确定性、担忧和恐惧会导致投资者平仓套利交易。2008年澳元/日元和新西兰元/日元等货币对45%的抛售是由次贷引发的全球金融危机引发的。由于套利交易通常是杠杆投资，实际损失可能要大得多。