货币制度（或汇率制度）的历史必然是国际贸易和投资以及使之成功的努力的历史。主权债务水平和国内生产总值（GDP）对一国货币的波动程度同样重要。汇率只是一种货币对另一种货币的价格。当一个共同地区的国家集团使用多种货币进行贸易时，它们的波动可能阻碍或促进贸易，这取决于任何一方的观点。

货币价值是一个国家的经济、货币和财政政策、政治以及交易员根据他们对可能影响其价值的事件的看法进行买卖的观点的函数。货币机制可能过于简单化，其目的是促进贸易和投资的流动，尽量减少摩擦，或视国家而定，实现比以往更大的财政和货币纪律（增加货币稳定、充分就业和减少汇率波动）。这是一个一体化的欧洲联盟（欧盟）的目标。

当两个或两个以上的国家在一个共同货币当局的控制下使用同一种货币，或通过各种手段限制本国货币的汇率时，它们就进入了一种货币制度。安排的范围或多或少从固定到灵活的制度。当今的货币锚定可能是美元、欧元或一篮子货币。也可能根本没有锚。

固定货币制度——美元化——一个国家使用另一个国家的货币作为交换媒介，继承该国货币的信誉，但不继承其信誉。例如巴拿马、萨尔瓦多和东帝汶。  这种方法可以强加财政纪律。

货币联盟：几个国家共用一种货币。与美元化一样，由于一些国家的财政比其他国家更为挥霍，这样一种制度也无法强制推行信用。例如欧元区（目前）和拉丁及斯堪的纳维亚货币联盟（已解散）。

货币发行局：发行以外币为后盾的本币的制度安排。香港就是一个最好的例子。香港金融管理局持有美元储备，以涵盖香港银行储备和流通货币。 这规定了财政纪律，但金管局可能不像中央银行那样充当最后贷款人。

固定平价：汇率与单一货币或允许波动+/-1%的货币篮子挂钩。没有立法上对平价的承诺，也有一个可自由支配的外汇储备目标。阿根廷、委内瑞拉和俄罗斯就是例子。

目标区：类似于固定的平价安排，但带的范围更宽（+/-2%），这使货币管理局有了更大的自由裁量权。这里的例子包括斯洛伐克共和国和叙利亚。

主动和被动爬行钉住：20世纪80年代的拉丁美洲就是一个最好的例子。汇率将进行调整，以跟上通胀率，防止美元储备流失（被动爬升）。主动爬升意味着提前宣布汇率，分步实施变化，以操纵通胀预期。 其他例子包括中国和伊朗。

固定平价与爬行带：一种固定平价安排，具有更大的灵活性，允许退出固定平价或为货币当局在政策执行上提供更大的自由度，例如在哥斯达黎加。

有管理浮动（或肮脏浮动）：一个国家遵循宽松干预政策，以实现充分就业或价格稳定，并暗中邀请与之开展业务的其他国家以实物形式作出回应。例如柬埔寨或乌克兰（固定在美元上）或哥伦比亚和新加坡（固定在或不固定在一篮子货币上）

独立浮动（或浮动汇率）：汇率受市场力量的影响。货币管理局可以干预，以实现或维持价格稳定。例如美国、澳大利亚、瑞士和联合王国。灵活的货币区域货币制度可以是正式的和非正式的。前者需要有条约和加入这些条约的条件。这些可能会限制候选国主权债务占国内生产总值或预算赤字的百分比。这是1991年马斯特里赫特条约在欧元最终形成的长征期间的条件。 货币盯住汇率制度的形式稍不正式。事实上，上述制度形成了一个连续的体系，货币当局作出了可能属于以上一类（制度变革）的政策决定。想想1980年代中期为打击高贸易逆差而采取的降低美元汇率的广场协议。 这是自由浮动货币制度的典型行为。

货币制度的形成是为了促进贸易和投资、管理恶性通货膨胀或形成政治联盟。理想情况下，成员国采用共同货币时，会牺牲独立的货币政策，转而致力于保持整体价格稳定。政治和财政联盟通常是成功的货币联盟的先决条件，例如，橄榄油在希腊生产并运往爱尔兰，而进口商或出口商无需使用对冲工具锁定有利汇率以控制业务成本。

尽管欧洲货币联盟（europeanmonetary Union）没完没了的来来回回每天都在上演，但货币制度的历史却是一部波涛汹涌的历史，既有成功的一面，也有失败的一面。更值得注意的是，解散和现存的简要历史如下。

拉丁货币联盟（LMU）：19世纪中期对货币联盟的一次尝试，包括法国、比利时、瑞士和意大利与法国法郎的联系，它可以兑换成银币和金币（一种双金属标准），这是参与国之间的一种共同交换媒介，使各自的货币保持平价。

没有一个唯一的中央银行和相应的货币政策被证明是该联盟的毁灭。欧盟成员国国债同时铸造金币和银币的事实也是如此，这两种金币和银币的人均铸币量受到限制，而且金属含量缺乏统一性，造成了这两种贵金属的价格压力，而且这两种金属缺乏自由流通。然而，到了第一次世界大战，这个联盟实际上已经结束了。

斯堪的纳维亚货币联盟（SMU）：先是瑞典和丹麦，随后不久挪威，于1873年前后加入货币联盟，最终目标是建立政治和经济伙伴关系。所有的国家都坚持银本位制，接受彼此的货币。为了避免LMU的失败，这三种金属最终都可以兑换成一定量的黄金。

大约三十年后，当挪威宣布从瑞典政治独立，丹麦采取了更严格的资本管制时，这个联盟也解体了。随着第一次世界大战的到来，三个成员国各自采取了自己的货币和财政政策，因为在协调货币和财政政策方面缺乏具有约束力的协议。

法国法郎：自1945年起，几个曾是法国殖民地的国家，在中、西非与法国财政部挂钩，以前是通过法国法郎，现在是欧元。

比利时和卢森堡：每个国家都有自己的货币，但这两种货币在任何一个国家都是法定货币。比利时央行对两国都实行货币政策。这个联盟自1921年起生效。

尽管以某种形式受到固定利率或共同货币单位的约束，但货币制度各成员国的经济是其当地政治和经济政策的函数。一些国家承担的主权债务比其他国家少，可能会被要求支持较弱的成员国。总的来说，这种差异对货币单位来说并不是一个好兆头，因为货币单位反映了有时可能出现的货币不统一的复杂局面。共同货币政策与地方财政政策的脱节可能会给地区货币集团带来压力，从而压低货币单位的价值。假设贸易环境强劲，这种情况对出口商来说可能是个好兆头。

机构投资者和个人投资者的配置决策应继续是根据其目标和限制条件寻求的风险敞口函数。鉴于一种共同货币因其个别成员国经济状况的变化或货币制度的具体情况而可能出现波动，投资者可考虑对冲其风险敞口。对公司及其全球和国内市场的基础研究（自下而上/自上而下）也将发挥关键作用。

底线货币制度是动态和复杂的，反映了各自国家货币和财政政策不断变化的格局。对它们的深入研究将有助于投资者了解它们在投资组合管理过程中对风险管理和资产配置决策的影响。