貨幣制度（或匯率制度）的歷史必然是國際貿易和投資以及使之成功的努力的歷史。主權債務水平和國內生產總值（GDP）對一國貨幣的波動程度同樣重要。匯率只是一種貨幣對另一種貨幣的價格。當一個共同地區的國家集團使用多種貨幣進行貿易時，它們的波動可能阻礙或促進貿易，這取決於任何一方的觀點。

貨幣價值是一個國家的經濟、貨幣和財政政策、政治以及交易員根據他們對可能影響其價值的事件的看法進行買賣的觀點的函式。貨幣機制可能過於簡單化，其目的是促進貿易和投資的流動，儘量減少摩擦，或視國家而定，實現比以往更大的財政和貨幣紀律（增加貨幣穩定、充分就業和減少匯率波動）。這是一個一體化的歐洲聯盟（歐盟）的目標。

當兩個或兩個以上的國家在一個共同貨幣當局的控制下使用同一種貨幣，或透過各種手段限制本國貨幣的匯率時，它們就進入了一種貨幣制度。安排的範圍或多或少從固定到靈活的制度。當今的貨幣錨定可能是美元、歐元或一籃子貨幣。也可能根本沒有錨。

固定貨幣制度——美元化——一個國家使用另一個國家的貨幣作為交換媒介，繼承該國貨幣的信譽，但不繼承其信譽。例如巴拿馬、薩爾瓦多和東帝汶。  這種方法可以強加財政紀律。

貨幣聯盟：幾個國家共用一種貨幣。與美元化一樣，由於一些國家的財政比其他國家更為揮霍，這樣一種制度也無法強制推行信用。例如歐元區（目前）和拉丁及斯堪的納維亞貨幣聯盟（已解散）。

貨幣發行局：發行以外幣為後盾的本幣的制度安排。香港就是一個最好的例子。香港金融管理局持有美元儲備，以涵蓋香港銀行儲備和流通貨幣。 這規定了財政紀律，但金管局可能不像中央銀行那樣充當最後貸款人。

固定平價：匯率與單一貨幣或允許波動+/-1%的貨幣籃子掛鉤。沒有立法上對平價的承諾，也有一個可自由支配的外匯儲備目標。阿根廷、委內瑞拉和俄羅斯就是例子。

目標區：類似於固定的平價安排，但帶的範圍更寬（+/-2%），這使貨幣管理局有了更大的自由裁量權。這裡的例子包括斯洛伐克共和國和敘利亞。

主動和被動爬行釘住：20世紀80年代的拉丁美洲就是一個最好的例子。匯率將進行調整，以跟上通脹率，防止美元儲備流失（被動爬升）。主動爬升意味著提前宣佈匯率，分步實施變化，以操縱通脹預期。 其他例子包括中國和伊朗。

固定平價與爬行帶：一種固定平價安排，具有更大的靈活性，允許退出固定平價或為貨幣當局在政策執行上提供更大的自由度，例如在哥斯大黎加。

有管理浮動（或骯髒浮動）：一個國家遵循寬鬆幹預政策，以實現充分就業或價格穩定，並暗中邀請與之開展業務的其他國家以實物形式作出回應。例如柬埔寨或烏克蘭（固定在美元上）或哥倫比亞和新加坡（固定在或不固定在一籃子貨幣上）

獨立浮動（或浮動匯率）：匯率受市場力量的影響。貨幣管理局可以幹預，以實現或維持價格穩定。例如美國、澳大利亞、瑞士和聯合王國。靈活的貨幣區域貨幣制度可以是正式的和非正式的。前者需要有條約和加入這些條約的條件。這些可能會限制候選國主權債務佔國內生產總值或預算赤字的百分比。這是1991年馬斯特裡赫特條約在歐元最終形成的長徵期間的條件。 貨幣盯住匯率制度的形式稍不正式。事實上，上述制度形成了一個連續的體系，貨幣當局作出了可能屬於以上一類（制度變革）的政策決定。想想1980年代中期為打擊高貿易逆差而採取的降低美元匯率的廣場協議。 這是自由浮動貨幣制度的典型行為。

貨幣制度的形成是為了促進貿易和投資、管理惡性通貨膨脹或形成政治聯盟。理想情況下，成員國採用共同貨幣時，會犧牲獨立的貨幣政策，轉而致力於保持整體價格穩定。政治和財政聯盟通常是成功的貨幣聯盟的先決條件，例如，橄欖油在希臘生產並運往愛爾蘭，而進口商或出口商無需使用對沖工具鎖定有利匯率以控制業務成本。

儘管歐洲貨幣聯盟（europeanmonetary Union）沒完沒了的來來回回每天都在上演，但貨幣制度的歷史卻是一部波濤洶湧的歷史，既有成功的一面，也有失敗的一面。更值得註意的是，解散和現存的簡要歷史如下。

拉丁貨幣聯盟（LMU）：19世紀中期對貨幣聯盟的一次嘗試，包括法國、比利時、瑞士和義大利與法國法郎的聯絡，它可以兌換成銀幣和金幣（一種雙金屬標準），這是參與國之間的一種共同交換媒介，使各自的貨幣保持平價。

沒有一個唯一的中央銀行和相應的貨幣政策被證明是該聯盟的毀滅。歐盟成員國國債同時鑄造金幣和銀幣的事實也是如此，這兩種金幣和銀幣的人均鑄幣量受到限制，而且金屬含量缺乏統一性，造成了這兩種貴金屬的價格壓力，而且這兩種金屬缺乏自由流通。然而，到了第一次世界大戰，這個聯盟實際上已經結束了。

斯堪的納維亞貨幣聯盟（SMU）：先是瑞典和丹麥，隨後不久挪威，於1873年前後加入貨幣聯盟，最終目標是建立政治和經濟夥伴關係。所有的國家都堅持銀本位制，接受彼此的貨幣。為了避免LMU的失敗，這三種金屬最終都可以兌換成一定量的黃金。

大約三十年後，當挪威宣佈從瑞典政治獨立，丹麥採取了更嚴格的資本管制時，這個聯盟也解體了。隨著第一次世界大戰的到來，三個成員國各自採取了自己的貨幣和財政政策，因為在協調貨幣和財政政策方面缺乏具有約束力的協議。

法國法郎：自1945年起，幾個曾是法國殖民地的國家，在中、西非與法國財政部掛鉤，以前是透過法國法郎，現在是歐元。

比利時和盧森堡：每個國家都有自己的貨幣，但這兩種貨幣在任何一個國家都是法定貨幣。比利時央行對兩國都實行貨幣政策。這個聯盟自1921年起生效。

儘管以某種形式受到固定利率或共同貨幣單位的約束，但貨幣制度各成員國的經濟是其當地政治和經濟政策的函式。一些國家承擔的主權債務比其他國家少，可能會被要求支援較弱的成員國。總的來說，這種差異對貨幣單位來說並不是一個好兆頭，因為貨幣單位反映了有時可能出現的貨幣不統一的複雜局面。共同貨幣政策與地方財政政策的脫節可能會給地區貨幣集團帶來壓力，從而壓低貨幣單位的價值。假設貿易環境強勁，這種情況對出口商來說可能是個好兆頭。

機構投資者和個人投資者的配置決策應繼續是根據其目標和限制條件尋求的風險敞口函式。鑒於一種共同貨幣因其個別成員國經濟狀況的變化或貨幣制度的具體情況而可能出現波動，投資者可考慮對沖其風險敞口。對公司及其全球和國內市場的基礎研究（自下而上/自上而下）也將發揮關鍵作用。

底線貨幣制度是動態和複雜的，反映了各自國家貨幣和財政政策不斷變化的格局。對它們的深入研究將有助於投資者瞭解它們在投資組合管理過程中對風險管理和資產配置決策的影響。