做市商与电子通信网络

外汇市场（forex或FX）是一个分散的全球市场，在这个市场中，交易不在交易所进行，也没有进行业务的实际地址。与股票不同的是，股票是通过世界各地的交易所进行交易的，如纽约证券交易所或伦敦证券交易所，外汇交易发生在场外交易（OTC）之间，双方都是来自世界各地的买家和卖家。这种市场参与者的网络是不集中的，因此，任何货币对在任何时候的汇率都可能因经纪人而异。...

主要市场参与者是世界上最大的银行，他们组成了绝大多数交易活动的专属俱乐部，这家俱乐部被称为银行间市场。零售交易员无法进入银行间市场，因为他们与这些大型企业没有信贷联系。这并不意味着零售交易员被禁止交易外汇；它们主要通过两种经纪人来实现这一点：市场**商和电子通信网络（ECN）。在本文中，我们将讨论这两个经纪人之间的差异，并提供对这些差异如何影响外汇交易员的见解。

做市商如何运作

市场**商在其系统上“**”或设定出价和询价价格，并在报价屏幕上公开显示。他们准备以这些价格与客户进行交易，客户范围从银行到零售外汇交易员。在这样做的过程中，市场**商为市场提供了一些流动性。作为每一笔外汇交易的交易对手，市场制定者必须采取相反的交易方式。换句话说，无论何时你卖出，他们都必须从你那里购买，反之亦然。

市场**商设定的汇率是基于他们自己的最大利益。从纸上看，他们通过市场活动为公司创造利润的方式是向客户收取的利润。价差是指竞价与询价价的差额，通常由各做市商确定。通常，由于众多市场**商之间激烈的竞争，利差保持相当合理。作为交易对手，他们中的许多人会试图对冲，或者通过把它传递给别人来掩盖你的订单。有时，市场**商可能会决定对你方保持订单和交易。

做市商主要有两种类型：零售和机构。机构做市商可以是通常向其他银行、机构、ecn甚至零售做市商提供买卖报价的银行或其他大公司。零售做市商通常是专门为个人交易员提供零售外汇交易服务的公司。

赞成的意见：

交易平台通常配有免费的图表软件和新闻提要。
其中一些公司拥有更为方便用户的交易平台。
货币价格变动与电子货币结算系统上的货币价格相比波动较小，尽管这可能对黄牛党不利。

欺骗：

做市商在执行订单时会表现出明显的利益冲突，因为他们可能会对你不利。
它们可能显示出比你从另一个做市商或ECN那里得到的更糟糕的买入/卖出价格。
做市商有可能操纵货币价格，让客户止损，或者不让客户的交易达到盈利目标。做市商也可能将其货币报价从其他市场利率调低10到15个基点。
当新闻发布时，可能会出现大量的失误。做市商的报价显示和下单系统也可能在市场高度波动时“冻结”。
许多做市商对黄牛的做法不屑一顾，倾向于让黄牛“手工执行”，这意味着他们的订单可能无法以想要的价格成交。

ECN的工作原理

ECN传递来自多个市场参与者（如银行和做市商）以及与ECN相关的其他交易员的价格，并根据这些价格在其交易平台上显示最佳的买卖报价。ECN类型的经纪商也充当外汇交易的交易对手，但他们是以结算为基础，而不是以定价为基础。与一些做市商提供的固定利差不同，货币对的利差因ecn而异，这取决于货币对的交易活动。在非常活跃的交易期间，您有时根本无法获得ECN利差，特别是在流动性非常强的货币对中，如主要货币（欧元/美元、美元/日元、英镑/美元和美元/瑞士法郎）和一些货币交叉。

电子网络通过向客户收取每笔交易的固定佣金来赚钱。真实的电子交易记录在制定或设定价格时不起任何作用，因此，对零售商人来说，价格操纵的风险降低了。

与市场**商一样，还有两种主要的ECN类型：零售和机构型。机构ECN将许多机构市场**商（如银行）的最佳出价/要求转给其他银行和机构，如对冲基金或大型公司。另一方面，零售ECN向零售交易员提供ECN上的一些银行和其他交易员的报价。