外匯市場（forex或FX）是一個分散的全球市場，在這個市場中，交易不在交易所進行，也沒有進行業務的實際地址。與股票不同的是，股票是透過世界各地的交易所進行交易的，如紐約證券交易所或倫敦證券交易所，外匯交易發生在場外交易（OTC）之間，雙方都是來自世界各地的買家和賣家。這種市場參與者的網路是不集中的，因此，任何貨幣對在任何時候的匯率都可能因經紀人而異。

主要市場參與者是世界上最大的銀行，他們組成了絕大多數交易活動的專屬俱樂部，這傢俱樂部被稱為銀行間市場。零售交易員無法進入銀行間市場，因為他們與這些大型企業沒有信貸聯絡。 這並不意味著零售交易員被禁止交易外匯；它們主要透過兩種經紀人來實現這一點：市場**商和電子通訊網路（ECN）。在本文中，我們將討論這兩個經紀人之間的差異，並提供對這些差異如何影響外匯交易員的見解。

做市商如何運作

市場**商在其系統上“**”或設定出價和詢價價格，併在報價螢幕上公開顯示。他們準備以這些價格與客戶進行交易，客戶範圍從銀行到零售外匯交易員。在這樣做的過程中，市場**商為市場提供了一些流動性。作為每一筆外匯交易的交易對手，市場制定者必須採取相反的交易方式。換句話說，無論何時你賣出，他們都必須從你那裡購買，反之亦然。

市場**商設定的匯率是基於他們自己的最大利益。從紙上看，他們透過市場活動為公司創造利潤的方式是向客戶收取的利潤。價差是指競價與詢價價的差額，通常由各做市商確定。通常，由於眾多市場**商之間激烈的競爭，利差保持相當合理。作為交易對手，他們中的許多人會試圖對沖，或者透過把它傳遞給別人來掩蓋你的訂單。有時，市場**商可能會決定對你方保持訂單和交易。

做市商主要有兩種型別：零售和機構。機構做市商可以是通常向其他銀行、機構、ecn甚至零售做市商提供買賣報價的銀行或其他大公司。零售做市商通常是專門為個人交易員提供零售外匯交易服務的公司。

贊成的意見：

• 交易平臺通常配有免費的圖表軟體和新聞提要。
• 其中一些公司擁有更為方便使用者的交易平臺。
• 貨幣價格變動與電子貨幣結算系統上的貨幣價格相比波動較小，儘管這可能對黃牛黨不利。

欺騙：

• 做市商在執行訂單時會表現出明顯的利益衝突，因為他們可能會對你不利。
• 它們可能顯示出比你從另一個做市商或ECN那裡得到的更糟糕的買入/賣出價格。
• 做市商有可能操縱貨幣價格，讓客戶止損，或者不讓客戶的交易達到盈利目標。做市商也可能將其貨幣報價從其他市場利率調低10到15個基點。
• 當新聞釋出時，可能會出現大量的失誤。做市商的報價顯示和下單系統也可能在市場高度波動時“凍結”。
• 許多做市商對黃牛的做法不屑一顧，傾向於讓黃牛“手工執行”，這意味著他們的訂單可能無法以想要的價格成交。

ECN的工作原理

ECN傳遞來自多個市場參與者（如銀行和做市商）以及與ECN相關的其他交易員的價格，並根據這些價格在其交易平臺上顯示最佳的買賣報價。ECN型別的經紀商也充當外匯交易的交易對手，但他們是以結算為基礎，而不是以定價為基礎。與一些做市商提供的固定利差不同，貨幣對的利差因ecn而異，這取決於貨幣對的交易活動。在非常活躍的交易期間，您有時根本無法獲得ECN利差，特別是在流動性非常強的貨幣對中，如主要貨幣（歐元/美元、美元/日元、英鎊/美元和美元/瑞士法郎）和一些貨幣交叉。

電子網路透過向客戶收取每筆交易的固定佣金來賺錢。真實的電子交易記錄在制定或設定價格時不起任何作用，因此，對零售商人來說，價格操縱的風險降低了。

與市場**商一樣，還有兩種主要的ECN型別：零售和機構型。機構ECN將許多機構市場**商（如銀行）的最佳出價/要求轉給其他銀行和機構，如對沖基金或大型公司。另一方面，零售ECN向零售交易員提供ECN上的一些銀行和其他交易員的報價。

贊成的意見：

• 你通常可以得到更好的出價/要價，因為它們來自幾個來源。
• 在某些時候，以價差很小或沒有價差的價格進行交易是可能的。
• 真正的ECN經紀人不會與你交易，因為他們會將你的訂單傳遞給交易對方的銀行或其他客戶。
• 價格可能會更不穩定，這對於倒賣來說會更好。
• 既然你能在買賣之間報出一個價格，你就可以在ECN上扮演做市商的角色。

欺騙：

• 其中許多都不提供整合的圖表和新聞提要。
• 他們的交易平臺往往不那麼友好。
• 由於買入價和賣出價之間的價差是可變的，因此提前計算PIP中的止損點和盈虧平衡點可能更為困難。
• 交易員必須為每筆交易支付佣金。

底線

你使用的經紀人型別會顯著影響你的交易表現。如果一個經紀人沒有以你想要的價格及時執行你的交易，原本是一個好的交易機會很快就會變成一個意外的損失；因此，在決定透過哪家經紀商進行交易之前，仔細權衡各經紀商的利弊是很重要的。