什么是路径相关选项(a path dependent option)？

路径依赖型期权是一种奇异的期权，其价值不仅取决于标的资产的价格，而且取决于资产在期权的全部或部分有效期内所走的路径。

路径依赖选项有许多类型，包括亚洲选项、选择器选项、回溯选项和障碍选项。

关键要点

• 路径依赖型期权的支付可以根据标的资产的价格在其生命周期内的路径或期权生命周期内的特定时间而变化。
• 路径依赖选项有多种类型，分为软依赖选项和硬依赖选项。
• 一些路径相关的期权类型包括障碍期权和亚式期权。

了解路径相关选项

所有期权都赋予持有人在到期日前或到期日以特定价格（称为**）买卖标的资产的权利，但没有义务。期权定义合同开始时的执行价格和到期日期。通常，将标的资产的交易价格与执行价格进行比较，以确定盈利能力。但在路径依赖型期权中，用来确定盈利能力的价格可能会有所不同。例如，盈利能力可能基于平均价格，或高或低价格。

有两种与路径相关的选项。一种称为软路径依赖型期权，其价值基于期权有效期内发生的单一价格事件。它可能是标的资产的最高或最低交易价格，也可能是触发事件，例如标的资产触及特定价格。此组中的选项类型包括屏障选项、回溯选项和选择器选项。

另一种类型称为硬路径依赖型期权，考虑了标的资产的整个交易历史。有些期权采用平均价格，在特定的时间间隔取样。此组中的期权类型包括亚洲期权，也称为平均期权。

路径相关期权品种简介

下面简要介绍几种类型的路径相关选项。

屏障选项

这一类别包括许多子品种，但对于所有这些子品种，收益取决于标的资产是否达到或超过预定价格。障碍期权可以是一种淘汰期权，也就是说，如果标的资产超过一定价格，它可能会毫无价值地到期。它也可以是一个敲入期权，这意味着它没有价值，直到基本达到一定的价格。障碍可以低于执行价格，也可以高于执行价格，或者两者兼而有之。

回望期权

回溯期权也被称为事后诸葛亮期权，它允许持有人在决定何时行使期权时了解历史。这类期权减少了与市场进入时间相关的不确定性，并降低了期权失效的可能性。回溯选项执行起来很昂贵，因此这些优势是有代价的。

俄罗斯选项

俄罗斯人是一种没有到期日的回望期权，因此期权的有效期取决于持有人的选择。他们也被称为减少后悔的选择。

选择器选项

这种期权允许持有人在到期日之前决定是买入还是卖出。选择期权通常有相同的行使价格和到期日，无论持有人最终作出什么决定。因为它们没有明确规定标的资产的变动是正的还是负的，所以选择期权为投资者提供了很大的灵活性，而且往往比传统期权更昂贵。

亚洲期权

在这里，收益取决于标的资产在一定时期内的平均价格，而标准期权的收益取决于标的资产在特定时间点（**或到期）的价格。这些期权允许买方以平均价格而不是现货价格购买（或**）标的资产。

股票路径相关期权示例

假设投资者想购买股票的平均行使期权，也叫亚式期权。他们之所以这样做，可能是因为他们希望自己的盈利能力建立在一段时间内的平均价格基础上，而不是给定时间点或到期时的单一价格。

假设投资者想要购买一个30天的看涨期权，其中结算价格由该特定月份21个交易日（收盘价）的平均值决定。

**价格为50美元，标的股票目前交易价为49.50美元。期权价格为1美元。如果投资者购买100份合同，成本为10000美元（100份合同x每份合同1 x 100股）。

为了让来电买家赚钱，未来21个交易日（收盘价）的均价需要在51元以上，如果均价在50.01元至50.99元之间，则会出现部分亏损$51是盈亏平衡点。如果均价低于50美元，他们将失去他们所赌的全部10000美元。

期权被认为是路径依赖的，因为收益将取决于股票的价格历史。**或行使期权当日标的股票的价格仅对用于结算的平均价格产生1/21的影响。在普通期权中，到期时的基础价格完全决定了期权的价值。