路徑相關選項

路徑依賴型期權是一種奇異的期權，其價值不僅取決於標的資產的價格，而且取決於資產在期權的全部或部分有效期內所走的路徑。...

什麼是路徑相關選項(a path dependent option)？

路徑依賴型期權是一種奇異的期權，其價值不僅取決於標的資產的價格，而且取決於資產在期權的全部或部分有效期內所走的路徑。

路徑依賴選項有許多型別，包括亞洲選項、選擇器選項、回溯選項和障礙選項。

關鍵要點

路徑依賴型期權的支付可以根據標的資產的價格在其生命週期內的路徑或期權生命週期內的特定時間而變化。
路徑依賴選項有多種型別，分為軟依賴選項和硬依賴選項。
一些路徑相關的期權型別包括障礙期權和亞式期權。

瞭解路徑相關選項

所有期權都賦予持有人在到期日前或到期日以特定價格（稱為**）買賣標的資產的權利，但沒有義務。期權定義合同開始時的執行價格和到期日期。通常，將標的資產的交易價格與執行價格進行比較，以確定盈利能力。但在路徑依賴型期權中，用來確定盈利能力的價格可能會有所不同。例如，盈利能力可能基於平均價格，或高或低價格。

有兩種與路徑相關的選項。一種稱為軟路徑依賴型期權，其價值基於期權有效期內發生的單一價格事件。它可能是標的資產的最高或最低交易價格，也可能是觸發事件，例如標的資產觸及特定價格。此組中的選項型別包括屏障選項、回溯選項和選擇器選項。

另一種型別稱為硬路徑依賴型期權，考慮了標的資產的整個交易歷史。有些期權採用平均價格，在特定的時間間隔取樣。此組中的期權型別包括亞洲期權，也稱為平均期權。

路徑相關期權品種簡介

下麵簡要介紹幾種型別的路徑相關選項。

屏障選項

這一類別包括許多子品種，但對於所有這些子品種，收益取決於標的資產是否達到或超過預定價格。障礙期權可以是一種淘汰期權，也就是說，如果標的資產超過一定價格，它可能會毫無價值地到期。它也可以是一個敲入期權，這意味著它沒有價值，直到基本達到一定的價格。障礙可以低於執行價格，也可以高於執行價格，或者兩者兼而有之。

回望期權

回溯期權也被稱為事後諸葛亮期權，它允許持有人在決定何時行使期權時瞭解歷史。這類期權減少了與市場進入時間相關的不確定性，並降低了期權失效的可能性。回溯選項執行起來很昂貴，因此這些優勢是有代價的。

俄羅斯選項

俄羅斯人是一種沒有到期日的回望期權，因此期權的有效期取決於持有人的選擇。他們也被稱為減少後悔的選擇。

選擇器選項

這種期權允許持有人在到期日之前決定是買入還是賣出。選擇期權通常有相同的行使價格和到期日，無論持有人最終作出什麼決定。因為它們沒有明確規定標的資產的變動是正的還是負的，所以選擇期權為投資者提供了很大的靈活性，而且往往比傳統期權更昂貴。

亞洲期權

在這裡，收益取決於標的資產在一定時期內的平均價格，而標準期權的收益取決於標的資產在特定時間點（**或到期）的價格。這些期權允許買方以平均價格而不是現貨價格購買（或**）標的資產。

股票路徑相關期權示例

假設投資者想購買股票的平均行使期權，也叫亞式期權。他們之所以這樣做，可能是因為他們希望自己的盈利能力建立在一段時間內的平均價格基礎上，而不是給定時間點或到期時的單一價格。

假設投資者想要購買一個30天的看漲期權，其中結算價格由該特定月份21個交易日（收盤價）的平均值決定。

**價格為50美元，標的股票目前交易價為49.50美元。期權價格為1美元。如果投資者購買100份合同，成本為10000美元（100份合同x每份合同1 x 100股）。

為了讓來電買家賺錢，未來21個交易日（收盤價）的均價需要在51元以上，如果均價在50.01元至50.99元之間，則會出現部分虧損$51是盈虧平衡點。如果均價低於50美元，他們將失去他們所賭的全部10000美元。

期權被認為是路徑依賴的，因為收益將取決於股票的價格歷史。**或行使期權當日標的股票的價格僅對用於結算的平均價格產生1/21的影響。在普通期權中，到期時的基礎價格完全決定了期權的價值。

發表於 2021-06-03 16:21
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分類：金融

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