什么是包夹(a bag holder)？

持包人是一个非正式的术语，用来描述持有证券头寸的投资者，这种头寸的价值会不断下降，直至一文不值。在大多数情况下，持包人固执地将其持有的资产保留很长一段时间，在这段时间内，投资价值为零。

关键要点

• 持包人是一种俚语，意思是持有表现不佳的投资，希望它们在有可能不会反弹时反弹的投资者。
• 持袋行为背后有心理动因：即投资者倾向于专注于弥补损失，而不是专注于实现收益。
• 持包人往往因为是失败投资的最后一个所有者而赔钱。

了解包夹

根据《城市词典》网站的说法，“包持有者”一词来自大萧条时期，在大萧条时期，排队喝汤的人手里拿着装满他们唯一财产的土豆袋。从那时起，这个词就成为现代投资词汇的一部分。一位以低价股票投资为主题的博主曾经调侃说，他要成立一个名为“袋持有人匿名”的支持组织

袋持有人是指一个投资者谁象征性地持有“袋股票”已成为毫无价值的时间。假设一位投资者购买了一家新成立的公共技术公司的100股股票。尽管在首次公开募股（IPO）期间股价初步上涨，但在分析师开始质疑这种商业模式的真实性后，股价很快开始下跌。

随后糟糕的盈利报告显示，该公司正陷入困境，股价因此进一步暴跌。尽管发生了一连串不祥的事件，但决心继续持有股票的投资者是个守财奴。

持包人往往屈服于处置效应或沉没成本谬论，这是 使他们长期坚持自己的立场。

损失厌恶与处置效应

投资者可能持有表现不佳的证券有几个原因。首先，投资者可能会完全忽略他们的投资组合，而只是不知道一只股票的贬值。

投资者更有可能持有一个头寸，因为卖出它意味着首先承认一个糟糕的投资决定。此外，还有一种被称为处置效应的现象，即投资者倾向于过早地**价格上涨的证券的股票，而顽固地保留价值下跌的投资。简单地说，投资者在心理上痛恨亏损，而不喜欢赢钱，因此他们因此抱着亏损头寸将反弹的希望。

这种现象与前景理论有关，在前景理论中，个人根据感知的收益而不是感知的损失做出决策。这一理论可以通过一个例子来说明，人们更愿意得到50美元，而不是得到100美元，然后损失一半，即使这两种情况最终使他们净赚50美元。

在另一个例子中，个人拒绝加班，因为他们可能会招致更高的税收。尽管他们最终会获得收益，但即将离任的资金在他们的脑海中隐约可见。

沉没成本谬论

沉没成本谬论是投资者可能成为持包者的另一个原因。沉没成本是已经发生的不可收回的费用。

假设一位投资者以每股10美元的价格购买了100股股票，交易价值为1000美元。如果股票价格跌至每股3美元，那么持有的股票市值现在只有300美元。因此，700美元的损失被认为是沉没成本。许多投资者倾向于等到股票价格回升到1000美元才能收回投资，但损失已经成为沉没成本，应该被视为永久性损失。

最后，许多投资者持有一只股票的时间过长，因为股票价值的下跌是一种未实现的损失，在**完成之前，这种损失不会反映在他们的实际会计中。这种坚持实质上推迟了不可避免的事情的发生。

特别注意事项

实际上，有几种方法可以确定一只股票是否是一个可能的持包者候选人。例如，如果一家公司是周期性的，其股价往往会随着经济的动荡而波动，那么，安然度过难关可能会导致股价出现转机。

但如果一家公司的基本面受到削弱，股价可能永远不会恢复。因此，从长远来看，一只股票行业可能预示着它有可能表现出超越的机会。