什么是欠费(a back fee)？

反向费用是在行使第一个期权时向复合期权的作者支付的费用。由于复合期权是购买另一个期权的期权合同，只有第一个期权的溢价是预先支付的。如果第一个选择权被行使，第二个选择权的溢价被支付，这是退后费用。在某些情况下，备用费也可能是指延长一个异国情调的选择。

关键要点

• 反向费用是向复合期权的作者支付的款项 行使第一选择权的时间和条件。
• 复合期权是一种购买另一种期权的期权合同，其中第二种期权的溢价（称为备用费）仅在行使第一种期权时到期。
• 在处理更复杂的投资类型（包括复合期权或其他奇异期权）时，必须考虑这些费用。
• 尽管它们是额外的费用，但反向费用允许投资者利用基础证券的流动。
• 反向费用也减轻了交易者投入更多资金投资于资产本身的负担。

理解欠费

期权是基于标的证券价值的衍生工具。该合同使买方有机会购买或**标的资产，而无需强制买方这样做。期权是看涨期权或看跌期权。顾名思义，复合期权可以是看涨期权或看跌期权，由多个元素组成。它是一个有两个执行价格和两个行使日期的期权，或者一个购买另一个期权的合同。

例如，交易者可以购买看涨期权的看涨期权，这样他们就可以以更便宜的价格获得潜在资产的风险敞口，而不是直接购买普通的看涨期权。

然而，交易者必须考虑到，这项交易可能需要支付两次溢价。当合同所有人行使复合看涨期权时，卖方将获得基础期权的溢价。

根据复合期权的行权价格，这种溢价称为回补费用。在处理复合期权或其他异国情调的期权时，必须考虑回补费用。奇异期权，包括复合期权、场外交易（OTC），因此受到交易对手风险的影响。

复合期权的溢价过程

下面是这些保险费的工作原理。第一个溢价买入买入看涨期权。如果这样做是值得的，交易者行使第一个电话得到第二个电话。行使第一个选择权意味着交易者现在是第二个选择权的持有人，第一个选择权不再存在，因为交易者现在拥有不同的选择权，因此需要支付溢价。

此外，如果交易者决定行使第二种选择权购买标的资产，这将产生额外的经纪人佣金和费用。

尽管通常会增加投资成本，但反向费用允许投资者利用基础证券（如股票）的流动性，而无需投入购买资产本身所需的资金。

期权交易不仅是为了赚取利润而进行的投机交易，而且也是作为一种对冲交易。使用期权作为对冲可以降低与资产投资相关的风险，而不会严重限制上行潜力。大宗商品公司通常将期权与期货一起作为对冲工具来对冲价格风险。

特别注意事项

某些外来期权可能具有一个功能，允许持有人延长期权的到期日。他们给持有人灵活性，延长他们的暴露在基础上，而不购买新的选择。如果期权延长至原始到期日，则可能需要支付另一笔保险费，以覆盖期权的新期限。

由于期权既有外在价值，也有潜在内在价值，当期权到期日延长时，期权的外在价值会增加。增加的价值将以额外溢价的形式支付给期权卖方。