什么是对外套利(outward arbitrage)？

外向套利是跨国美国银行利用美国与其他国家利率差异从事的一种套利行为。

当美国的利率比国外低时，就会发生向外套利，银行会在美国以低利率借款，然后以更高的利率将这些钱借给国外，将差额作为利润收入囊中。

关键要点

• 外向套利是一种套利方式，跨国美国银行利用美国和其他国家之间的利率差异进行套利。
• 当美国利率低于国外利率时，就会发生向外套利，因此银行在美国以较低的利率借款，然后以较高的利率向国外放贷，从差价中获利。
• 外向套利是20世纪中叶创造的一个短语，因为国外对以美元计价的储蓄账户的需求旺盛。

对外套利如何运作

外向套利是现代金融学中的一个重要概念。现代金融理论基于这样一种观点：纯粹套利（一种投资者或公司可以利用价差毫无疑问地赚钱的制度）实际上并不存在。

学术金融学认为，真正的套利机会几乎会在投资者进入该市场并争夺这些容易获得的利润时立即消失。但现实世界比经济学家的模型更混乱，一些套利机会确实发生在实际市场中，这是不完全竞争的结果。

例如，由于监管和金融服务市场的不完善，任何一家银行都不容易扩大规模，以利用跨境利率差异。这种缺乏竞争的局面使得对外套利机会得以持续。

外向套利与欧洲美元市场

由于国外对以美元计价的储蓄账户的强烈需求，外向套利是20世纪中叶创造的一个短语。这些储蓄存款被称为欧元，因为当时所有以美元计价的外国账户都设在欧洲。

然而，今天，欧洲美元可以在欧洲以外的许多国家购买。欧洲美元市场是在1974年之后兴起的，当时美国解除了限制跨境贷款的资本管制。从那时起，欧洲美元市场已成为美国银行重要的资金和利润来源。

对外套利示例

假设一家大型美国银行希望通过对外套利赚钱。我们也假设，美国一年期存款凭证的利率是2%，而美元计价的存款凭证在法国支付3%。

这家美国大型银行可以决定通过在美国接受存款单来赚钱，然后将收益以更高的利率在法国发放贷款。当情况逆转，美国利率高于国外时，内向套利是可能的。