Whole Foods Market Inc.（WFM）是一家专注于提供有机和天然食品的连锁杂货店，截至2018年10月，该公司拥有约490个营业点。通过创造高品质的客户体验和专注于产品定位，该公司通过品牌实力建立了经济护城河。该公司于2017年被亚马逊收购，但仍以其原名作为子公司运营。

巴菲特的经济护城河

沃伦·巴菲特被认为是最著名的价值投资者之一，他的策略建立在识别通过可持续经济护城河产生现金流增长的公司的基础上。经济护城河是来自规模经济、强大的品牌识别、知识产权、网络效应、监管保护或优越的企业文化的安全竞争优势。

没有这样的护城河，一家公司的利润率注定要屈从于竞争力量，最终无法与资本的边际成本相等。这种均衡不产生任何经济利润，消除了投资的动机。

杂货市场护城河分析

与更直接的竞争对手相比，全食的规模提供了竞争优势。利润率和经济利润指标证实了经济护城河的存在。只要规模较大的竞争者不直接进入有机和天然食品市场，这种护城河是可持续的，但这种竞争可能导致任何竞争优势的迅速恶化。

杂货市场竞争激烈，转换成本基本为零。竞争优势很难获得，成功的公司往往选择优越的店址，从供应商那里获得更好的条件，运作高效的供应链，有效地管理产品供应和库存。知识产权、监管保护和网络效应在成熟的行业参与者中往往不是很重要。

全食没有最大的超市、大卖场和折扣俱乐部商店，如克罗格（KR）、沃尔玛（WMT）、好市多（Costco）、艾伯森（Alberts***）、西弗韦（Safeway）和Publix所享有的规模。不过，在亚马逊的支持下，这种情况在不久的将来可能会改变。

然而，全食食品针对的是一个更为具体的市场，其重点是有机食品和天然食品。与生鲜市场、贸易商乔氏和芽苗菜农贸市场（SFM）等更直接的竞争对手相比，它具有规模优势。这种规模相对于最接近的竞争对手形成了一条护城河，但并不适用于更广泛的食品杂货市场。如果最大的食品杂货商战略性地进军有机市场，这种规模优势可能会消失。

全食食品的竞争优势

全食强大的品牌形象可能是其竞争优势的最大来源。该公司已成为有机和天然食品领域的领导者，并在门店质量和****方面投入了大量资金。这些因素使它有别于其他杂货店，它们培养了一个相对忠诚的客户群。为了保持这一声誉，该公司必须在设施投资方面继续保持行业领先地位。为了保持高标准的****，它还可能招致高昂的人工费用。这些对收益和现金流的拖累部分被定价权的提高所抵消。

由于其规模和品牌影响力，全食食品当然有一个竞争护城河，但它在一定程度上局限于其利基市场。食品杂货市场最终是高度竞争和成熟的。全食食品竞争优势的可持续性至少在短期内取决于其较大的竞争对手不愿意或无力进入有机市场。

经济护城河通常导致高而稳定的利润率。全食食品是行业龙头，毛利率普遍在30%以上，营业利润率也名列前茅。