什么是股息政策(a dividend policy)？

股利政策是一家公司用来安排向股东派发股利的政策。一些研究人员认为，从理论上讲，股利政策无关紧要，因为如果投资者需要资金，他们可以**部分股票或投资组合。这就是股利无关理论，它推断股利支付对股票价格的影响最小。

关键要点

• 股息通常是公司战略的一部分。然而，他们没有义务用股息偿还股东。
• 稳定、不变和剩余是股利政策的三种类型。
• 尽管投资者知道公司不需要支付股息，但许多人认为这是该公司财务状况的风向标。

1:13

什么是股息？

股息政策如何运作

尽管有人认为股利政策无关紧要，但这是股东的收入。公司领导人往往是最大的股东，从慷慨的股息政策中获益最多。

大多数公司将股利政策视为公司战略的一个组成部分。管理层必须决定股息金额、时间以及影响股息支付的各种其他因素。股利政策有三种：稳定股利政策、固定股利政策和剩余股利政策。

股利政策类型

稳定的股利政策

稳定的股息政策是最简单和最常用的。该政策的目标是每年稳定且可预测的派息，这正是大多数投资者所寻求的。无论收益是上升还是下降，投资者都会得到股息。

其目标是使股息政策与公司的长期增长相一致，而不是与季度收益波动相一致。这种方法使股东对股息的金额和时间有了更大的把握。

固定股利政策

稳定股息政策的主要缺点是，在繁荣时期，投资者可能看不到股息的增加。在固定股息政策下，公司每年支付一定比例的收益作为股息。这样，投资者就能体验到公司盈利的全面波动。

如果收益上升，投资者将获得更大的股息；如果收益下降，投资者可能得不到股息。这种方法的主要缺点是收益和股息的波动性。当股息收入高度波动时，很难进行财务规划。

剩余股利政策

剩余股利政策波动性也很大，但一些投资者认为这是唯一可以接受的股利政策。对于剩余股息政策，公司支付资本支出（CAPEX）和营运资本后剩余的股息。

这种方法是不稳定的，但在业务操作方面最有意义。投资者不希望投资一家以支付股息为理由证明债务增加的公司。

股息政策示例

金德摩根（Kinder Morgan）在2015年削减了75%的股息支出，此举震惊了投资界，导致其股价暴跌。然而，许多投资者发现该公司的基础稳固，并为未来做出了稳健的财务决策。在这种情况下，一家削减股息的公司实际上对他们有利，在削减股息六个月后，金德摩根的股价上涨了近25%。2019年初，该公司再次将派息幅度提高25%，此举有助于重振投资者对该能源公司的信心。