什么是卡尔玛比率(the calmar ratio)？

Calmar比率是衡量对冲基金和大宗商品交易顾问（cta）等投资基金业绩的指标。它是基金平均复合年回报率与其最大提取额的函数。Calmar比率越高，在给定的时间框架内（通常设定为36个月）在风险调整的基础上表现越好。

关键要点

• Calmar比率是衡量投资基金经风险调整后的回报率的指标，由基金经理terryyoung于1991年创立。
• Calmar比率将基金的最大提款作为衡量风险的唯一标准，这使其具有独特性。这也可被视为其弱点之一。

卡尔玛比率历史

卡尔玛比率是1991年由特里W。杨，一位加州的基金经理。他认为，与英镑或夏普比率（其他常用的衡量标准）相比，这一比率提供了一个更为及时的基金业绩解读，因为它是按月计算的，而它们是按年计算的。每月的更新也使得卡尔玛比率比杨称之为“几乎太敏感”的英镑比率更为平稳。

事实上，卡尔玛比率是英镑比率的修正版本。它的名字是加州管理账户报告的缩写。杨还把卡尔玛比率称为缩编比率。

卡尔玛比率的优点和缺点

Calmar比率的一个优点是它使用了最大提款作为风险度量。一方面，它比其他更容易理解、更抽象的风险衡量标准更容易理解，这使得它更适合一些投资者。此外，尽管每月更新一次，但Calmar比率的标准三年时间框架使其比其他时间框架较短、可能更受自然市场波动影响的指标更可靠。

另一方面，Calmar比率关注的是资金的减少，这意味着它对风险的看法与其他指标相比相当有限，而且它忽略了一般的波动性。这使得它在统计上不那么重要和有用。

尽管如此，Calmar比率的风险调整性质使其成为许多可能的投资绩效衡量指标之一，尽管它是风险调整回报率的一个鲜为人知的指标。事实上，Sharpe的创始人威廉·夏普（William Sharpe）因其在资本资产定价理论方面的研究成果而于1990年获得诺贝尔经济学奖。