随着2018年的到来,创纪录的高点仍然是华尔街的主题。投资者对债券暴跌和**关门不屑一顾,继续涌入美国股市,三大股指均创下新的里程碑。衡量美国股市总价值的罗素3000指数(Russell 3000)正逼近30万亿美元,好时光不只是在美国:2017年全球股市价值增至9万亿美元。
然而,随着纪录持续下跌,投资者的怀疑情绪依然存在。金融分析公司s3partners的数据显示,截至1月19日的一周内,美国三大etf的空头利息增加了2.3万亿美元,其中标准普尔500指数(Spider S&p500)的空头利息增加了18亿美元。
SPY、iShares Russell 2000(IWM)和PwrShares Nasdaq 100(QQQ)这三大ETF的空头利息总额高达610亿美元,而且股票日交易量创历史新高,为什么会有这么多空头?一个假设:对冲。
对于拥有多种资产类别和多种股票敞口的大型机构投资者而言,这三种ETF为对冲任何潜在的下行风险提供了一个简单的工具。这三只etf是全球股市的领头羊,这使它们成为多样化投资组合的完美对冲工具。此外,它们还提供充足的流动性(根据FactSet的数据,SPY资产管理规模总计2920亿美元,日交易额180亿美元),通过较小的利差为投资者提供廉价的进入和退出策略(另请参阅:如何防止股票收益消失。)
虽然做空个股可能表明市场普遍悲观,但做空大型ETF则可以说明另一种情况。这些etf的日成交量大,与整体情绪关联性强,是对冲意外事件和市场抛售的理想工具。
不管这是多么真实,并非ETF市场上所有的空头兴趣都是对冲。随着每一个股市纪录的刷新,另一位分析师称之为长达十年的牛市之巅。不管你在哪个阵营,只要记住约翰梅纳德凯恩斯说过的话:“市场保持非理性的时间比你保持偿付能力的时间要长。”
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