曾几何时，股票只能在华尔街上午9:30到下午4:00的标准时间内交易，但近年来，纳斯达克扩大了上市前业务，从而使投资者能够在凌晨4:00开始交易。 东部时间。随着纳斯达克上市前交易量的逐步增长，不同时区的投资者享受到了前所未有的交易便利。此外，在股市开盘前，投资者可以迅速对企业盈利报告和**经济数据公告等新闻作出反应。简单地说：在上市前交易中，股价受到政治事件和其他外部因素的强烈影响，而不是供求力量的影响。

关键要点

• 纳斯达克（Nasdaq）和其他主要证券交易所稳步增加了交易时间，为投资者提供了更多的时间买卖证券。
• 纳斯达克的上市前操作让投资者可以在东部时间凌晨4点开始交易。
• 电子通信网络（ECN）使投资者能够在下午4:00到8:00之间的售后交易时间进行股票交易。
• 扩大的交易时间让投资者对公司新闻和政治事件立即作出反应。
• 上市前交易的缺点包括较高的交易费用、低迷的流动性和定价的不确定性。

第一个迭代步骤发生在1999年，当时纳斯达克在早上7点开始营业。然后在2013年3月，它又将开始时间向后推迟了3个小时，以与2005年推出的上市前开始时间为凌晨4点的纽约证券交易所（New York Stock Exchange）竞争。多亏了电子通信网络（ECN），投资者可以在下午4:00到8:00之间的交易时间进行股票交易。

上市前交易缺陷

上市前交易会对价格和成交量产生负面影响。这主要是因为股市参与者在上市前时间较少，这抑制了大多数上市证券的流动性。低流动性带来更大的波动。买卖价差扩大，往往在一个交易日内大幅波动。另一个缺点是，很难获得准确的报价，因为即使是最好的ecn也可以记录报告延迟。

在上市前的交易时间，由于购买力的不同，个人投资者往往比机构投资者处于劣势。假设加利福尼亚州教师退休系统在上午9:30前购买了一大块股票，我们进一步假设俄克拉荷马州公务员退休系统正好有这样一大块股票要**。在这种情况下，一个小的单独投资者的出价或要价可能会被礼貌地忽略。当然，即使该小投资者的交易成功，上市前的交易费用也可能大大高于正常交易时间内同一交易的费用。

纳斯达克的上市前交易正式称为“延长交易时间”

券商如何限制上市前交易

制定华尔街规则的机构知道，个人投资者在股市开盘前可能会面临某些困难。因此，在线经纪公司常常限制投资者充分利用这些交易窗口的能力。例如，尽管查尔斯施瓦布公司（Charles Schwab Corp.）允许交易员24小时下订单，但该公司直到上午8点才尝试执行交易，也就是开盘前90分钟。

此外，在上市前的时间里，经纪公司只为限价令提供便利，即证券以特定的、预先申报的价格买卖。相反，投资者希望在市场上下订单，即按现行市价**，只能在标准时间内下订单。此外，每个订单的股票数量通常受到限制，施瓦布不允许投资者交易超过25000股的事实就说明了这一点。

底线

个人投资者应权衡上市前交易的利弊。尽管有压倒性的风险，但对于那些有勇气冒险的人来说，也有潜在的意外之财。