什么是循环交易(circular trading)？

循环交易是一种欺诈性的交易方式，在这种交易中，一个经纪人知道，在同一时间，以相同的价格，以完全相同数量的股票进行的抵消买入指令已经或将被输入。

循环贸易如何运作

这种交易方案并不代表证券受益所有权的真正变化。循环交易人为地夸大了交易量，以此表明证券具有流动性，将股价维持在预期水平，并证明该股票存在市场利益。这种做法在许多国家是被禁止和非法的。

循环交易如何操纵市场

如果循环交易持续下去，它们可能会在股票周围产生一种虚假的活动感，从而影响股票价格。例如，如果一种证券的交易价格正在下降到低于某些股东所期望的水平，循环交易可以通过给人一种新的所有者正在以期望的水平购买股票的印象来支撑股价。这项活动可能会说服其他不了解该计划的人买入该股，因为他们认为交易表明对该股的兴趣正在增长。甚至有人推测，该公司即将发布的消息一旦公开，将推高股价。

然而，由于循环贸易计划并没有引起所有权的任何实际变化，也不代表即将宣布的任何实际行动，因此这种看法是没有根据的。如果股票确实因此而涨价，价值就被欺诈性地夸大了。一旦这一计划被发现，股价的人为上涨将自行崩溃，并带走他人投资的资金。

一些首次公开募股（ipo）和低价股可能特别容易受到循环交易计划的影响，特别是如果某些股东希望在股票周围**一种激烈的交易活动和热闹气氛。其目的是在交易周期吸引的注意力的推动下，鼓励股票上涨。一个循环交易方案通常需要几个参与者创造一种假象，即股票被新的所有者收购，而事实上，相同的股票只是简单地通过而没有实际价值的变化。

如果日内交易者正在寻找新的投资机会，看到一只股票的成交量活动，并预期该股票的价值会上升，他们可能会成为这种计划的受害者。