你可能会熟悉“与平均水平相比”这句话，这句话在许多电视和广播广告中都重复着，这句话是共同基金的。当一家共同基金公司吹嘘自己的产品“击败”了其平均水平时，这听起来令人印象深刻，即使很多观众不知道这句话背后的含义。

理柏平均指数是理柏公司的产品，该公司还发布了理柏评级系统。自上世纪70年代和80年代以来，共同基金公司一直依赖理柏， 但该公司扩大业务范围，向投资大众提供更直接的服务。

截至2020年，理柏在以投资者为中心的基金研究工具方面处于世界领先地位。其研究涵盖61个国家的23万多个股票类别和11.5万多只基金。

关键要点

• 理柏是全球投资者使用的基金研究工具；它最著名的特征是里珀平均数。
• 公司的基金分类策略基于美国多元化股权（USDE）模型；它尽可能接近美元模式，保持国际基金的标准。
• USDE模型评估基金的市值以及基金的风格；风格与特定基金中每个公司的基本特征有关。
• 被广泛引用的“理柏平均值”是指一只基金相对于同一组同类基金的年回报率，按理柏指数分类。

理柏分类方法

根据Lipper的说法，该公司采用美国多元化股权（USDE）基金分类策略。由于许多利珀评级基金都是外资，因此USDE模式并不普遍适用，因此Lipper试图“尽可能保持国际基金分类标准尽可能接近美元模式”

USDE模式于1999年9月推出。 该模型将分类过程分为两个步骤。首先，考虑基金的市值。只有在确定了市值之后，才能分配基金的风格分类。风格是基于每一个持有基金的基本特征从数据理柏收到基金公司本身以及独立的数据提供商。

每个基金都有不同的价值分配基于不同的特点。例如，根据市盈率（P/E）、市盈率（P/B）、市盈率（P/S）、净资产收益率（ROE）、股息率以及三年期销售增长率（如果有的话）来判断多元化股票分类中的基金。理柏在决定基金风格时会考虑所有这些因素。

1999

这一年，美国农业部，理柏的分类模型，其中着眼于市场资本和风格，是第一次推出。

如何确定分类

要归类为大盘股，基金的加权权益资产至少75%必须集中在大盘股门槛。同样的75%模型也适用于中盘和小盘。理柏自己也承认，中小盘基金在投资组合构建方面有更大的统计灵活性。

在厘清市值之后，需要对基金的风格进行分配。这是通过里珀称之为每个时期的“个人Z分数”来实现的。对于所考虑的每个特征，如股息率或股本回报率，Z分数的计算方法是从基金的特征值加权平均值中减去指数加权平均值，然后除以特征指数加权标准差。

里珀平均数

理柏平均值代表基金在同类基金中的平均年回报率，按理柏指数分类。有几个不同的理柏指数，每一个由30个最大的共同基金组成的任何给定的类别。类别按行业、行业、国家和市值进行分组，这意味着共同基金可能高于该行业的里普平均水平，但低于其规模基金的里普平均水平。

理柏评级系统

理柏评级系统是一个五级、五类的分类系统，将所有基金分为五级。一类中最低的20%得到“1”的评级。接下来的20%被评为“2”。中间的20%被评为“3”，而后面的20%被评为“4”。排名前20%的被授予“理柏领袖”称号。

利珀曾经主要关注两类：回报一致性和资本保全。另外两个指标，总回报率和费用比率，最近又增加了。此外，总部设在美国的基金对税收效率也有单独的评级。 据该公司称，这种评级系统旨在创建一个简单易懂的记分卡，帮助投资者强调某些优先事项。

所有评级都是在不同的投资组合和基金类型中计算和比较的。例如，所有理柏分类（如大盘股核心、优先股/可赎回债券、普通美国国库和许多其他分类）的总回报、回报一致性、费用比率和税收效率的得分都会得到衡量。保本指数分为三大资产类别：股票、混合股票和债券基金。基金的排名仅与同行相对。所有分数都是独立计算的，没有基金会收到汇总分数；理柏希望个人投资者决定哪些类别的权重应该最高，因此它不会以任何方式进行合计。每个类别的分数每月都有变动。每个分数也分为几个阶段：三年、五年、十年和总分。

赫斯特指数

里珀使用一种被称为赫斯特指数（Hurst exponent）或简称为“H指数”（H exponent）的数学装置，从稠度上把小麦和谷壳分开。这一指标衡量的是生产能力，没有过度的波动，理柏然后采取和适用于其不同的同行群体。然后，理柏将基金分为三组：H指数大于0.55的基金；0.55～0.45之间；0.45以下的。

理柏领头羊是任何共同基金或交易所买卖基金（ETF），使其进入前20%的所有基金；被列为理柏领导被视为一个质量和卓越的标志，在这一特定类别。

理柏领导评级

与晨星（Morningstar）或标准普尔（Standard&Poor's）等其他共同基金评级系统非常相似，Lipper公布了一份其认为是业内最佳基金的名单。任何共同基金或交易所买卖基金，使其进入前20%的所有基金得分作为理柏领先。

请注意，Lipper Leader分类仅适用于一个分数类别。例如，债券ETF可能是保本的利珀领头羊，但不是回报的一致性。在大多数情况下，你会看到一只基金自称为“保本理柏领袖”，以帮助避免在这一点上的混淆。

理柏系统和其他共同基金评级方法的一个显著区别是，按分数类别划分基金领导地位。在五大评级标准中，只有理柏包含了五种不同类型的领头羊，也是唯一一家特别强调基金业绩持续性的领先基金评级服务机构。

系统的缺点

理柏领导系统的一个缺点是20%的门槛。 随着新的共同基金的引入，每五分之一的规模也必然增长。这意味着一些基金可能会被列入理柏领导类别，而不一定会提高他们的得分；随着时间的推移，有些甚至会变得更糟，但由于新的竞争对手的涌入，从21%上升到20%。