你可能會熟悉“與平均水平相比”這句話，這句話在許多電視和廣播廣告中都重覆著，這句話是共同基金的。當一家共同基金公司吹噓自己的產品“擊敗”了其平均水平時，這聽起來令人印象深刻，即使很多觀眾不知道這句話背後的含義。

理柏平均指數是理柏公司的產品，該公司還釋出了理柏評級系統。自上世紀70年代和80年代以來，共同基金公司一直依賴理柏， 但該公司擴大業務範圍，向投資大眾提供更直接的服務。

截至2020年，理柏在以投資者為中心的基金研究工具方面處於世界領先地位。其研究涵蓋61個國家的23萬多個股票類別和11.5萬多隻基金。

關鍵要點

• 理柏是全球投資者使用的基金研究工具；它最著名的特徵是裡珀平均數。
• 公司的基金分類策略基於美國多元化股權（USDE）模型；它盡可能接近美元模式，保持國際基金的標準。
• USDE模型評估基金的市值以及基金的風格；風格與特定基金中每個公司的基本特徵有關。
• 被廣泛引用的“理柏平均值”是指一隻基金相對於同一組同類基金的年回報率，按理柏指數分類。

理柏分類方法

根據Lipper的說法，該公司採用美國多元化股權（USDE）基金分類策略。由於許多利珀評級基金都是外資，因此USDE模式並不普遍適用，因此Lipper試圖“盡可能保持國際基金分類標準盡可能接近美元模式”

USDE模式於1999年9月推出。 該模型將分類過程分為兩個步驟。首先，考慮基金的市值。只有在確定了市值之後，才能分配基金的風格分類。風格是基於每一個持有基金的基本特徵從資料理柏收到基金公司本身以及獨立的資料提供商。

每個基金都有不同的價值分配基於不同的特點。例如，根據市盈率（P/E）、市盈率（P/B）、市盈率（P/S）、凈資產收益率（ROE）、股息率以及三年期銷售增長率（如果有的話）來判斷多元化股票分類中的基金。理柏在決定基金風格時會考慮所有這些因素。

1999

這一年，美國農業部，理柏的分類模型，其中著眼於市場資本和風格，是第一次推出。

如何確定分類

要歸類為大盤股，基金的加權權益資產至少75%必須集中在大盤股門檻。同樣的75%模型也適用於中盤和小盤。理柏自己也承認，中小盤基金在投資組合構建方面有更大的統計靈活性。

在釐清市值之後，需要對基金的風格進行分配。這是透過裡珀稱之為每個時期的“個人Z分數”來實現的。對於所考慮的每個特徵，如股息率或股本回報率，Z分數的計算方法是從基金的特徵值加權平均值中減去指數加權平均值，然後除以特徵指數加權標準差。

裡珀平均數

理柏平均值代表基金在同類基金中的平均年回報率，按理柏指數分類。有幾個不同的理柏指數，每一個由30個最大的共同基金組成的任何給定的類別。類別按行業、行業、國家和市值進行分組，這意味著共同基金可能高於該行業的裡普平均水平，但低於其規模基金的裡普平均水平。

理柏評級系統

理柏評級系統是一個五級、五類的分類系統，將所有基金分為五級。一類中最低的20%得到“1”的評級。接下來的20%被評為“2”。中間的20%被評為“3”，而後面的20%被評為“4”。排名前20%的被授予“理柏領袖”稱號。

利珀曾經主要關註兩類：回報一致性和資本保全。另外兩個指標，總回報率和費用比率，最近又增加了。此外，總部設在美國的基金對稅收效率也有單獨的評級。 據該公司稱，這種評級系統旨在建立一個簡單易懂的記分卡，幫助投資者強調某些優先事項。

所有評級都是在不同的投資組合和基金型別中計算和比較的。例如，所有理柏分類（如大盤股核心、優先股/可贖回債券、普通美國國庫和許多其他分類）的總回報、回報一致性、費用比率和稅收效率的得分都會得到衡量。保本指數分為三大資產類別：股票、混合股票和債券基金。基金的排名僅與同行相對。所有分數都是獨立計算的，沒有基金會收到彙總分數；理柏希望個人投資者決定哪些類別的權重應該最高，因此它不會以任何方式進行合計。每個類別的分數每月都有變動。每個分數也分為幾個階段：三年、五年、十年和總分。

赫斯特指數

裡珀使用一種被稱為赫斯特指數（Hurst exponent）或簡稱為“H指數”（H exponent）的數學裝置，從稠度上把小麥和穀殼分開。這一指標衡量的是生產能力，沒有過度的波動，理柏然後採取和適用於其不同的同行群體。然後，理柏將基金分為三組：H指數大於0.55的基金；0.55～0.45之間；0.45以下的。

理柏領頭羊是任何共同基金或交易所買賣基金（ETF），使其進入前20%的所有基金；被列為理柏領導被視為一個質量和卓越的標誌，在這一特定類別。

理柏領導評級

與晨星（Morningstar）或標準普爾（Standard&Poor's）等其他共同基金評級系統非常相似，Lipper公佈了一份其認為是業內最佳基金的名單。任何共同基金或交易所買賣基金，使其進入前20%的所有基金得分作為理柏領先。

請註意，Lipper Leader分類僅適用於一個分數類別。例如，債券ETF可能是保本的利珀領頭羊，但不是回報的一致性。在大多數情況下，你會看到一隻基金自稱為“保本理柏領袖”，以幫助避免在這一點上的混淆。

理柏系統和其他共同基金評級方法的一個顯著區別是，按分數類別劃分基金領導地位。在五大評級標準中，只有理柏包含了五種不同型別的領頭羊，也是唯一一家特別強調基金業績持續性的領先基金評級服務機構。

系統的缺點

理柏領導系統的一個缺點是20%的門檻。 隨著新的共同基金的引入，每五分之一的規模也必然增長。這意味著一些基金可能會被列入理柏領導類別，而不一定會提高他們的得分；隨著時間的推移，有些甚至會變得更糟，但由於新的競爭對手的湧入，從21%上升到20%。