什么是债券等价收益率(the bond equivalent yield)？

从金融角度来看，债券等价收益率（bond equivalent yield，BEY）是一个指标，它允许投资者计算固定收益证券的年百分比收益率，即使这些证券是只按月、按季度或半年支付的贴现短期债券。

然而，投资者可以通过掌握BEY数据，将这些投资的表现与传统固定收益证券的表现进行比较，这些固定收益证券持续一年或更长时间，并产生年度收益率。这使得投资者在构建其整体固定收益组合时能够做出更明智的选择。

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债券等价收益率

理解债券等价收益率

要真正理解债券等价收益率公式的作用，了解债券的基本知识和把握债券与股票的区别是很重要的。

寻求融资的公司可以发行股票（股票）或债券（固定收益）。股票以普通股的形式分配给投资者，有可能获得比债券更高的回报，但也有更大的风险。具体来说，如果一家公司申请破产并随后清算其资产，其债券持有人将首先领取现金。只有当有剩余资产时，股东才能看到钱。

关键要点

• 固定收益证券有不同的形式。
• 与传统的固定收益证券相比，贴现（零息票）债券的存续期较短，因此无法计算其年收益率。
• 债券等价收益率（bond equivalent yield，BEY）公式有助于估算贴现债券的年收益率，让投资者将其收益率与传统债券进行比较。

但即使一家公司仍有偿付能力，其收益也可能低于预期。这可能压低股价，给股东造成损失。但同一家公司在法律上有义务偿还其对债券持有人的债务，无论其盈利能力如何。

并非所有债券都是相同的。大多数债券每年或半年支付给投资者利息。但一些债券，称为零息债券，根本不支付利息。相反，它们是以相当于面值的折扣发行的，而投资者在债券到期时会收取回报。为了比较固定收益证券贴现收益率与传统债券收益率，分析人员采用债券等价收益率公式。

债券等价收益率公式

债券等价收益率公式的计算方法是将债券面值与债券购买价格之间的差额除以债券价格。这个答案乘以365除以“d”，这表示债券到期的剩余天数。换言之，公式的第一部分是用来计算传统债券收益率的标准回报率公式，而公式的第二部分将第一部分年度化，以确定贴现债券的等价数字。

尽管计算债券等价收益率可能很复杂，但大多数现代电子表格都包含内置的BEY计算器，可以简化计算过程。

还困惑吗？考虑下面的例子。

假设一位投资者以900美元的价格购买了1000美元的零息债券，并期望在六个月内按面值支付。在这种情况下，投资者将获得100美元。为了确定BEY，我们取债券的面值（par）并减去为债券支付的实际价格：

• $1,000 - $900 = $100

然后我们将100美元除以900美元，得到11%的投资回报率。公式的第二部分是将11%的收益率乘以365除以债券到期的天数，即365的一半。因此，债券等价收益率是11%乘以2，即22%。