什么是信托优先证券(trust preferred securities)？

信托优先证券由大型银行和银行控股公司发行。银行开设了一个以债务为资金来源的信托基金。然后，银行瓜分信托公司的股份，并以优先股的形式**给投资者。由此产生的股票被称为信托优先证券（TruPS）。一个重要的区别是，投资者在购买信托优先证券时，购买的是信托的一部分及其基础持股，而不是银行本身的一部分所有权。

了解信托优先证券

信托优先证券具有股票和债务的双重特征。虽然信托基金的资金来自债务，但发行的股票被视为优先股，甚至像优先股一样支付股息。然而，由于信托持有银行的债务作为融资工具，投资者收到的付款实际上是利息付款，并由美国国税局征税。

关键要点

• 信托优先证券具有债与股的双重特征。
• TruPS是由银行或银行控股公司通过发行债券发行的信托优先股。
• 信托优先证券通常提供比优先股更高的定期付款，到期日最长可达30年。
• 对于发行人来说，TruPS的一个缺点是成本，因为投资者要求更高的投资回报，并提供延期支付利息或提前赎回等条款。

信托优先证券通常提供比优先股更高的定期付款，由于用于为信托提供资金的债务到期时间较长，其到期日最长可达30年。向股东支付的款项可以是固定的，也可以是可变的。此外，信托优先证券中的一些条款允许将利息支付推迟至多五年。TruPS在期末按面值到期，但如果发行人选择提前赎回，则有可能提前赎回。

信托优先证券因其良好的会计处理和灵活性而被公司创立。具体来说，美国国税局对这些证券的征税与债务一样，同时根据公认会计原则的程序，在公司会计报表中保持股票的外观。开证行向信托支付可扣税的利息，然后分配给信托的股东。

trups特殊注意事项

2010年通过的《多德-弗兰克金融改革法案》（Dodd-Frank financial reform act）中有一节要求到2013年逐步取消对资产超过150亿美元的机构发行的信托优先证券的一级资本处理。一级资本处理意味着银行可以使用投资于其信托优先证券的资金计入其资产负债一级资本比率，即银行为弥补坏账损失而持有的资金。逐步取消或排除一级资本比率中的信托优先证券会增加银行的融资要求，在某些情况下，还会减少银行发行信托优先证券的激励措施。

最后，对于发行信托优先证券的公司来说，成本是不利因素之一，因为信托有时具有延迟支付利息和提前赎回股份等特征。这些细微差别降低了它们对投资者的吸引力，因此，信托优先证券的利率通常高于其他类型债务的利率，只是投资者要求更高的回报率。承销这些证券的投资银行费用也可能很高。