（注：本基本面分析的作者是一位财务作家和投资组合经理。）

Snap公司（Snap）股价自2017年3月高调IPO以来已下跌近37%，至17美元，在首次公开发行后的几天内，股价已从29.50美元的历史高点下跌逾60%。现在，这只股票处于相反的极端，股价在周四达到了10.50美元的历史低点。更糟糕的是，期权交易员押注，到10月中旬，该股将进一步下跌，可能再下跌16%，创下历史新低。

Snap最新的一次爆发是在5月1日公布第一季度财报时，该公司公布的财报无论在业绩上还是在盈利上都表现出色，但该公司警告称，第二季度的增长将大幅放缓，成本也将上升。由于火上浇油，最重要的每日活跃用户数量低于预期。

通过YCharts捕捉数据

看跌的赌注

将于10月19日到期的期权表明，Snap的下跌还远未结束，该公司市值近136亿美元，还有可能再蒸发20亿美元。10美元的看跌期权有近26000份合约的未平仓权益，以每份合约约1美元的价格计算，该股需要跌至约9美元的期权才能实现盈亏平衡，较目前10.80美元的股价下跌约16.7%。

建筑物位置

自该公司5月1日公布业绩以来，以该执行价计算的未平仓权益一直在稳步上升。在季度业绩公布之前，没有以该执行价计算的未平仓看跌期权合约。5月18日，未平仓看跌期权的数量翻了一番多，从5月17日的10200份未平仓看跌期权增至目前的26000份。

盈利能力甚至不接近

分析师们在过去30天里将该公司的收入前景下调了约10%，目前该公司的收入增长了近44%，达到11.89亿美元。同时，该公司预计在2018年每股亏损约0.60美元。预计未来两年将保持稳定增长，2019年和2020年的收入预计将增长约42%至44%。根据这些估计，预计到2020年营收将比2018年翻一番以上，达到24.5亿美元，但即便营收大幅增长，也不足以让Snap成为一家盈利的公司。分析师目前预计，Snap 2019年每股亏损0.48美元，2020年每股亏损0.15美元。

看来期权交易员有足够的理由押注Snap的价格继续下跌，如果该公司继续对季度业绩感到失望，交易员可能会证明是对的。

迈克尔·克莱默是莫特资本管理有限责任公司（Mott Capital Management LLC）的创始人，注册投资顾问，也是该公司积极管理的长期主题增长投资组合的经理。克莱默通常购买和持有股票的期限为3至5年。点击这里查看克莱默的个人简历和他的投资组合。所提供的资料仅作教育用途，并不拟就**或购买任何特定证券、投资或投资策略作出要约或招揽。投资涉及风险，除非另有说明，否则不提供担保。在实施本文讨论的任何策略之前，请务必首先咨询合格的财务顾问和/或税务专业人员。根据要求，顾问将提供过去12个月内提出的所有建议的清单。过去的表现并不代表未来的表现。