什么是受限市场(a restricted market)？

在外汇交易中，限制性市场是指不允许特定货币的自由浮动汇率的市场。大多数货币在世界范围内交易，并根据供应、需求和其他市场因素在相对价值上波动。然而，一些货币在汇率方面受到**的压制性控制，而汇率并不反映经济变量。取而代之的是，这些货币的人为定价水平与它们在自由市场上交换时的交易方式大相径庭。

在许多情况下，当一种货币受到限制时，黑市就会出现。这些黑市的货币汇率与**规定的水平相差甚远。

了解受限市场

受限市场可以采取多种形式，这取决于一国**在管理货币时可能采取的控制水平。一些货币被完全封锁，不能兑换成其他货币。其他国家将禁止本国货币出口，颁布法律规定国内使用其他货币为非法，并禁止公民持有其他国家货币的资产。

不可兑换货币通常是那些缺乏经济稳定性的国家的货币。朝鲜元、安哥拉宽扎和智利比索等货币在不同时期都被封锁。与几十年前相比，随着越来越多的国家愿意允许对外贸易的灵活性和自由化，这种管制的频率已经降低。

其他**管制则不那么严格，允许本国货币交易，但将其与另一国货币挂钩。此外，贸易可能只允许在狭窄的范围内进行。其他限制包括允许出口的货币数量和只允许在**批准的交易所交易的要求。可能发生兑换但受到限制或与其他货币挂钩的货币示例，包括尼泊尔卢比、利比亚第纳尔和约旦第纳尔。

关键要点

• 在外汇交易中，限制性市场是指不允许特定货币的自由浮动汇率的市场。
• 受限市场可以采取多种形式，这取决于一国**在管理货币时可能采取的控制水平。
• 对于交易者来说，即使有适当的控制措施，也有可能使用不可交割远期（NDF）期权合约以受限货币开仓。
• 在许多情况下，当一种货币受到限制时，黑市就会出现。这些黑市的货币汇率与**规定的水平相差甚远。

与NDF交易受限市场货币

当许多公民决定将资产转移到国外时，限制一种货币的贸易可以防止潜在的经济波动和混乱。这种波动的例子是那些经历过**货币或财政政策导致的恶性通货膨胀时期的国家。

尽管国际货币基金组织（IMF）鼓励全球货币合作和汇率稳定，但其第14条允许对转型经济体实行汇率管制。这些第14条国家通常是经济较弱的较贫穷国家。

然而，即使有适当的控制措施，也有可能使用不可交割远期（NDF）期权合约以受限货币开立头寸。

与期货合约一样，NDF合约允许交易双方同意以包括特定固定和结算日期的条款交换交易量较小或不可兑换的货币。然而，与标准期货合约不同，NDF不需要交割，因为受限货币可能无法交割。相反，这种安排的收益或损失以另一种自由交易货币结算。

限制市场的例子

例如，假设一个美国交易对手有兴趣购买等值10万美元的古巴比索（CUP）。2004年11月，古巴企业不再接受美元，古巴撤回美元，作为对美国继续制裁的报复。美国自1960年起对古巴实行贸易禁运，至今仍然有效。

由于该货币可能受到控制且无法交付，因此任何价值差异都将以美元或其他非控制货币结算。这些NDF合约通常在受限市场外交易，因为它们在这些市场内可能是非法的。