什么是高级笔记(a senior note)？

优先票据是一种债券，在公司宣布破产并被迫清算时优先于其他债务。因为高级债券的风险程度较低，所以其利率比初级债券低。

关键要点

• 优先票据是指在发行人宣布破产的情况下，必须先于大多数其他债务偿还的债券。
• 这使得优先票据比其他债券更安全。
• 更高的安全水平意味着投资者获得的利率略低。

理解高级笔记

高级债券的到期时间通常比其他债券短。时间长度因发行人而异：

• 10年或以下成熟的公司高级票据
• 一年以内到期市政债券高级票据
• U、 美国国债在两年至10年内到期

优先票据可以或不可以由作为抵押品的特定资产作为担保。因此，如果公司被迫进行清算，无担保优先票据的持有人可能无法全额收回其本金和利息。

可转换高级票据可持有至到期或转换为公司普通股的股份。

如果发生清算，首先通过**支持债务的抵押品偿还有担保债务，然后支付优先票据持有人，然后支付其他无担保债务的持有人（如果还有任何资产）。

债券的评级

两大债券评级公司标准普尔（Standard&Poor's）和穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service）根据对发行人按时偿还本金和利息的能力的判断对债券进行评级。与其他债券一样，优先票据的评级是基于发行人的信誉，包括其产生一致收益的能力，从而为债务支付提供资金。

额定值公式

评级机构用来分析信用度的一个常用公式是利息覆盖率。这个公式定义为息税前利润除以利息支出的比率。

这个比率记录了公司产生的收益是利息支出的倍数。比例越大，公司产生的用于支付利息的收入就越多。

可转换优先票据

一些高级票据可转换为发行人普通股的股份。在这种情况下，投资者可选择持有优先票据直至到期，或将票据转换为特定数量的普通股。

例如，假设一张1000美元的高级票据有一个转换选项，允许投资者将持有的股份转换为20股普通股。如果普通股的市价为每股60美元，投资者可以将优先票据转换为价值1200美元的股票，然后投资者就拥有公司的股权，而不是持有债务。

优先票据与优先债务

优先票据与优先债务不是一回事，尽管这些术语经常互换使用。优先债务是一个更广泛的术语，用于描述公司在破产时具有优先地位的所有债务。大多数优先债务都有抵押。