什么是高级保安(a senior security)？

在公司破产或清算的情况下，高级证券是在其他证券持有人收到付款之前，在偿还顺序中排名最高的证券。高级证券通常被认为是公司最安全的发行，因为在违约的情况下，高级证券持有人将在较低级别证券的投资者之前获得所欠的任何资金。

高级保安的工作原理

就公司的资本结构而言，资历是指在发行公司违约的情况下，向证券持有人偿还债务的顺序。

公司发行的每种证券都有特定的资历或偿还等级，优先担保债券债务的持有人有优先于其他证券持有人获得偿付的特权。在这种资历层次结构中，发行人以抵押品作为担保的有担保债券必须在偿还次级或次级债券债务之前偿还。在债券持有人得到偿还后，优先股股东比普通股股东有偿还优先权。

由于其更大的安全性，高级证券通常会比其资历等级中低于其的证券提供更低的回报。

普通股是公司资本结构中级别最低的证券，通常为投资者提供最高的潜在回报，以补偿这种额外的风险。普通股股东也有投票权，而高级证券持有人则没有。

关键要点

• 高级债券是一种在支付方面排名较高的债券，排在初级或次级债券之前。
• 如果一家公司陷入财务困境，担保债务和优先债务将首先得到偿还。
• 次级债，然后是优先股股东，最后是普通股股东。

资历债券排名

在查看安全性排名时，有几个通用准则。

• 在支付顺序中，债务的排名高于股票。
• 有担保债务的排名高于无担保债务。
• 优先债务的排名高于初级或次级债务。

债券有几种类型。这里显示每个人的资历。

有担保债券：这些债券在安全性和资历方面排名最高，因为它们是由抵押品支持或担保的。

高级债券：任何有高级债券头衔的东西都意味着它的排名高于下级债务。

初级或次级债券：这些债券的支付排名低于有担保债券或高级债券。相对于安全边际较高的有担保债券或高级债券，初级债券的利息支出通常略高。

担保债券：指由第三方担保或担保的债券。虽然它们可能相当安全，但在发行公司违约的情况下，第三方应该加快步伐，接管债券的偿还。

可转换债券：这些证券为所有者提供将债券转换为普通股的选择权。如果公司陷入财务困境，这通常不是一个有用的特征，债券只有在所有高级证券都先支付完毕后才能付清。

资本结构中的高级证券示例

假设投资者有兴趣投资一家公司。买股票是投资的一种方式。通过这种方法，投资者可以在任何时候抛售自己的头寸，以赚取利润或亏损。他们通常有投票权，但如果公司违约，股价一夜暴跌，普通股股东是名单上最后一个得到公司剩余资金的人。

另一种选择是购买优先股。优先股没有投票权，而且价格更稳定，因为股票价格取决于公司支付优先股股息的能力。投资者的回报是股息。欠优先股股东的款项先于普通股股东支付。

投资者也可以购买债务。这包括债券或商业票据。作为购买这些产品的交换，投资者在票据或债券到期时收到利息和/或一次性退款。在优先股股东支付之前，利息和本金支付给投资者。

有担保或优先债务是另一种选择。有了这些证券，投资者仍然可以获得利息支付和到期时的一次性偿还，但通常情况下，利息略低于初级债务，因为高级债务被认为更安全。如果公司陷入财务困境，有担保债券持有人有权获得针对其头寸持有的抵押品。优先债务持有人先于次级债务持有人、优先股股东和普通股股东获得报酬。

通过查看所有选项，投资者可以更好地了解他们最满意的风险/回报组合。通常情况下，投资级别越高、越安全，回报率越低，安全性越低，潜在回报率越高。