什么是多边贸易安排(a multilateral trading facility (mtf))？

多边贸易便利化（MTF）是一个欧洲术语，指促进多方之间金融工具交换的贸易体系。

MTF允许合格的合同参与者收集和转让各种证券，特别是可能没有正式市场的工具。这些设施通常是由经批准的市场运营商或大型投资银行控制的电子系统。交易者通常以电子方式提交订单，其中匹配的软件引擎将买卖双方配对。

关键要点

• 多边贸易基金（MTF）为散户投资者提供了一个交易金融证券的替代平台。
• 市场运营商和投资银行通常经营MTF。
• MTF在欧盟的MiFID II立法框架下运作。
• MTF通常会提供更具异国情调的交易工具和场外交易（OTC）产品。
• MTF在美国被称为另类交易系统（ATS）。

了解多边贸易便利机制（mtf）

MTF为散户投资者和投资公司提供了传统交易所的替代品。在推出之前，投资者必须依赖泛欧交易所（Euronext）或伦敦证券交易所（LSE）等国家证券交易所。

MTF对金融工具的交易准入限制较少，允许参与者交换更多的异国资产和场外交易（OTC）产品。例如，LMAX交易所提供现货外汇和贵金属交易。

更快的交易速度、更低的成本和交易激励措施帮助MTF在欧洲越来越受欢迎，尽管纳斯达克OMX欧洲交易所（NASDAQ OMX Europe）于2010年关闭，因为MTF面临着彼此之间的激烈竞争和成熟的交易所。MTF的引入导致金融市场更加分散，因为单一证券现在可能在多个地点上市。经纪人通过提供智能订单路由（SOR）和其他策略来应对，以确保这许多场馆之间的最佳价格。

MTF是在欧盟（EU）的MiFID II监管环境下运作的，该环境是一个经过修订的立法框架，旨在保护投资者并为金融业注入信心。

美国的多边贸易设施

在美国，替代交易系统（ATS）的运作方式与MTF类似。在大多数情况下，ats作为经纪交易商而非交易所受到监管，但仍必须获得美国证券交易委员会（SEC）的批准，并满足某些限制条件。

近年来，SEC加强了围绕ats的执法活动，此举可能导致欧洲对MTF的监管更加严格。这对于暗池和其他相对模糊、难以交易和估价的自动提款机尤其如此。

在美国，最广为人知的自动交易系统是电子通信网络（ECNs），它是一种计算机化的系统，能够自动匹配市场上证券的买卖指令。

在美国，另类交易工具（ats）与欧洲mtf类似。

多边贸易便利的好处

多边贸易便利为买卖证券和其他资产提供了多种优势。一个关键的优势是，运营商不能选择要执行的交易：他们必须制定并遵循明确的规则，允许交易和定价的透明度。

在高速交易中，MTF使用计算机算法来匹配买家和卖家。这有助于提高流动性比场外交易，从而降低买卖价差和更有效的价格发现。此外，MTF通常以佣金为基础运作，这意味着它们与个别交易员没有利益冲突。

现实世界的例子

投资银行和金融数据公司可以利用规模经济与传统证券交易所竞争，并可能实现与现有交易业务的协同效应。

一些已经运行内部交叉系统的投资银行也将其内部系统转换为MTF。例如，瑞银集团（UBS Group）建立了自己的MTF，与内部交叉系统配合使用。

2019年，金融数据和媒体公司彭博社（Bloomberg）宣布，它获得了荷兰金融市场管理局（AFM）的授权，可以在整个欧盟范围内从阿姆斯特丹运营MTF。彭博资讯的MTF为现金债券、回购、信用违约掉期（CDS）、利率证券（IRS）、交易所交易基金（ETF）、股票衍生品和外汇衍生品等产品的合格参与者提供报价和交易功能。

多边贸易便利化常见问题

mtf(an mtf)和otf(an otf)的区别

有组织的交易设施（OTF）是一种新型的欧洲债券、衍生品和排放限额交易场所，但不是股票交易场所。多边贸易机构可以买卖股票和其他股票产品。

此外，OTF的运营商在下订单时必须行使自由裁量权。正如荷兰金融市场管理局所解释的那样，“OTF的运营商在决定是否在其OTF上下订单或撤销订单，以及决定不将客户订单与OTF系统中可用的其他订单相匹配时，具有一定程度的自由裁量权。”

什么是一些最大的多边贸易设施(some of the largest multilateral trading facilities)？

最大的多边贸易机构是总部设在伦敦的Chi X-Europe，该机构在整个欧洲经济区都有***，并受到金融行为管理局（Financial Conduct Authority）的监管。其他值得注意的实体包括Liquidnet Europe、Currenex MTF和UBS MTF。

哪些产品可以在彭博多边贸易机构进行交易？

彭博社的多边交易工具（BMTF）可用于交易债券、回购、信用违约掉期、利率掉期、交易所交易基金、股票衍生品和外汇衍生品。