什麼是多邊貿易安排(a multilateral trading facility (mtf))？

多邊貿易便利化（MTF）是一個歐洲術語，指促進多方之間金融工具交換的貿易體系。

MTF允許合格的合同參與者收集和轉讓各種證券，特別是可能沒有正式市場的工具。這些設施通常是由經批准的市場運營商或大型投資銀行控制的電子系統。交易者通常以電子方式提交訂單，其中匹配的軟體引擎將買賣雙方配對。

關鍵要點

• 多邊貿易基金（MTF）為散戶投資者提供了一個交易金融證券的替代平臺。
• 市場運營商和投資銀行通常經營MTF。
• MTF在歐盟的MiFID II立法框架下運作。
• MTF通常會提供更具異國情調的交易工具和場外交易（OTC）產品。
• MTF在美國被稱為另類交易系統（ATS）。

瞭解多邊貿易便利機制（mtf）

MTF為散戶投資者和投資公司提供了傳統交易所的替代品。在推出之前，投資者必須依賴泛歐交易所（Euronext）或倫敦證券交易所（LSE）等國家證券交易所。

MTF對金融工具的交易準入限制較少，允許參與者交換更多的異國資產和場外交易（OTC）產品。例如，LMAX交易所提供現貨外匯和貴金屬交易。

更快的交易速度、更低的成本和交易激勵措施幫助MTF在歐洲越來越受歡迎，儘管納斯達克OMX歐洲交易所（NASDAQ OMX Europe）於2010年關閉，因為MTF面臨著彼此之間的激烈競爭和成熟的交易所。MTF的引入導致金融市場更加分散，因為單一證券現在可能在多個地點上市。經紀人透過提供智慧訂單路由（SOR）和其他策略來應對，以確保這許多場館之間的最佳價格。

MTF是在歐盟（EU）的MiFID II監管環境下運作的，該環境是一個經過修訂的立法框架，旨在保護投資者併為金融業註入信心。

美國的多邊貿易設施

在美國，替代交易系統（ATS）的運作方式與MTF類似。在大多數情況下，ats作為經紀交易商而非交易所受到監管，但仍必須獲得美國證券交易委員會（SEC）的批准，並滿足某些限制條件。

近年來，SEC加強了圍繞ats的執法活動，此舉可能導致歐洲對MTF的監管更加嚴格。這對於暗池和其他相對模糊、難以交易和估價的自動提款機尤其如此。

在美國，最廣為人知的自動交易系統是電子通訊網路（ECNs），它是一種計算機化的系統，能夠自動匹配市場上證券的買賣指令。

在美國，另類交易工具（ats）與歐洲mtf類似。

多邊貿易便利的好處

多邊貿易便利為買賣證券和其他資產提供了多種優勢。一個關鍵的優勢是，運營商不能選擇要執行的交易：他們必須制定並遵循明確的規則，允許交易和定價的透明度。

在高速交易中，MTF使用計算機演算法來匹配買家和賣家。這有助於提高流動性比場外交易，從而降低買賣價差和更有效的價格發現。此外，MTF通常以佣金為基礎運作，這意味著它們與個別交易員沒有利益衝突。

現實世界的例子

投資銀行和金融資料公司可以利用規模經濟與傳統證券交易所競爭，並可能實現與現有交易業務的協同效應。

一些已經執行內部交叉系統的投資銀行也將其內部系統轉換為MTF。例如，瑞銀集團（UBS Group）建立了自己的MTF，與內部交叉系統配合使用。

2019年，金融資料和媒體公司彭博社（Bloomberg）宣佈，它獲得了荷蘭金融市場管理局（AFM）的授權，可以在整個歐盟範圍內從阿姆斯特丹運營MTF。彭博資訊的MTF為現金債券、回購、信用違約掉期（CDS）、利率證券（IRS）、交易所交易基金（ETF）、股票衍生品和外匯衍生品等產品的合格參與者提供報價和交易功能。

多邊貿易便利化常見問題

mtf(an mtf)和otf(an otf)的區別

有組織的交易設施（OTF）是一種新型的歐洲債券、衍生品和排放限額交易場所，但不是股票交易場所。多邊貿易機構可以買賣股票和其他股票產品。

此外，OTF的運營商在下訂單時必須行使自由裁量權。正如荷蘭金融市場管理局所解釋的那樣，“OTF的運營商在決定是否在其OTF上下訂單或撤銷訂單，以及決定不將客戶訂單與OTF系統中可用的其他訂單相匹配時，具有一定程度的自由裁量權。”

什麼是一些最大的多邊貿易設施(some of the largest multilateral trading facilities)？

最大的多邊貿易機構是總部設在倫敦的Chi X-Europe，該機構在整個歐洲經濟區都有***，並受到金融行為管理局（Financial Conduct Authority）的監管。其他值得註意的實體包括Liquidnet Europe、Currenex MTF和UBS MTF。

哪些產品可以在彭博多邊貿易機構進行交易？

彭博社的多邊交易工具（BMTF）可用於交易債券、回購、信用違約掉期、利率掉期、交易所交易基金、股票衍生品和外匯衍生品。