什么是收入债券(a revenue bond)？

收益债券是由特定项目（如收费桥、公路或地方体育场）的收益支持的市政债券的一种。为创收项目提供资金的收益债券因此由特定的收入来源担保。通常，收入债券可以由任何以企业方式管理的**机构或基金发行，例如既有营业收入又有支出的实体。

税收债券，也被称为市政税收债券，不同于一般债务债券（GO债券），可以通过各种税收来源偿还。

关键要点

• 收益债券是为资助公共项目而发行的一类市政债券，这些公共项目将从该项目产生的收入中偿还投资者。
• 例如，收费公路或公用事业可由市政债券融资，债权人的利息和本金可从收取的通行费或费用中偿还。
• 与GO债券不同，收益债券是针对特定项目的，不由纳税人提供资金。

理解收益债券

收益债券从债券本身资助的项目（如收费公路或桥梁）产生的收入中偿还债权人。虽然收益债券有特定的收益来源作后盾，但GO债券的持有人依赖发行市政当局的充分信任和信用。通常情况下，由于收益债券的持有人只能依赖于特定项目的收入，因此其风险高于GO债券，并支付更高的利率。

大体上，州和地方**通常发行几种类型的收益债券：

• 机场收益债券是一种市政债券，由市政当局或机场管理局发行，使用机场设施的收益来支持债券。在某些情况下，机场收益债券是一种 公共目的 邦德。然而，如果超过10%的机场收益将流向私营部门，债券将成为私人债券。
• 通行费收入债券是一种市政安全债券，用于修建桥梁、隧道或高速公路等公共项目。公共项目用户支付的通行费收入用于支付债券的本金和利息。
• 公用事业收入债券（基本服务债券） 是市政债务证券，旨在为公共事业项目融资。这家公用事业公司被要求直接从项目收入中偿还债券持有人，而不是从普通税收基金中偿还。
• 医院收入债券是一种 市政债券 用于支持新医院、疗养院或相关设施的建设。这些债券还可用于购买这些设施的新设备，或为现有医院的升级提供资金。医院创造的收入随后用于偿还债券持有人。
• 抵押收入债券（MRB）是由地方或州住房金融机构（HFA）发行的债券。HFA也被称为住房债券，将发行 免税 债券 对投资者来说。**这些债券的资金随后被用于为中低收入人群提供负担得起的抵押贷款。
• 工业收入债券（IRB）是**机构代表私营企业发行的市政债券，旨在建造或收购工厂或其他重型设备和工具。

收益债券结构

一般情况下，收益债券的到期时间为20至30年，可以以不同的增量发行，包括1000美元和5000美元。债券的价值称为债券面值，即债券到期时支付给投资者或债券持有人的金额。有些收益债券的到期日错开，不同时到期。这些被称为连续债券。

投资者可以通过提前支付债券的面值金额来购买收益债券，作为回报，在债券的有效期内支付利息。债券到期时，只要项目有足够的收入偿还债券，面值金额将返还给投资者。如果项目产生的收入不足，投资者就有可能失去全部投资。

例如，如果为修建一条新的收费公路而发行收入保证金，则在支付了修建费用之后，向在公路上行驶的驾驶人收取的通行费将用于偿还保证金。使用收益债券的一个主要原因是它们允许市政当局避免达到法定的债务限额。一个仅仅靠税收运作的机构，如公立学校，不能发行收益债券，因为这些实体将无法使用特定项目的收入偿还债券。

现实生活中的例子

密苏里州圣路易斯市从事免税收入债券融资。以这种方式供资的典型项目是多户住房，其中至少有20%的住房被预留给符合收入标准的家庭；公有设施；污染控制设施；以及土地/建筑物等各种固定资产。大多数债券的到期日为20至30年，所赚取的利息一般免征联邦和大多数州的所得税。这也允许发行人支付较低的利率。

纽约大都会交通管理局（MTA）决定在2016年2月提供绿色债券。MTA将用5亿美元的收益支付计划中的基础设施更新项目，包括铁路升级。这些债券是根据MTA的运输收入债券发行的，由该机构的营业收入和从纽约州获得的补贴提供支持。