[Todd Harrison是CB1 Capital的首席信息官和联合创始人，也是Investopedia的专栏作家。此处表达的观点是作者的观点，并不一定反映Investopedia的观点。]

在3月份反弹至历史低点后，全球**库存暂停，以反映传统上的危险夏季开始。彭博全球**指数6月下跌9.5%，到2020年中期下跌29%，今年同期。我们仍然认为，今年下半年将是催化剂丰富的，虽然许多变量仍然存在，但阶段似乎已经确定。

在我们的上一篇专栏文章中，我们回顾了许多动态，包括COVID-19和社会正义运动是如何使美国**市场合法化和规范化的；越来越多的州是如何利用**来获得税收和就业增长的；即将到来的选举的影响；银行业改革的潜力；以及12月的联合国会议。

展望未来，有几种力量将推动该行业在2020年的剩余时间内发展：

11月的选举

7月初，拜登的竞选团队公布了他们的**政策蓝图 , 其中包括他计划重新安排**使用，取消医疗计划，并将两者都合法化。重要的是，这将把合法化的问题留给个别国家，其中许多国家都有交钥匙增长的现有基础设施。参议院的选举是特别重要的，因为这是过去几年公牛队的瓶颈。

国家公投

彭博情报公司最近发表 一篇文章，“新泽西州的合法化可能会点燃东北部的嗡嗡声”，这与我们的许多核心假设相呼应如果新泽西州选民在11月批准成年人使用**，”他们写道，“它可能在短期内创造出美国最大的合法**市场之一，并有可能释放出一个东北五州集团，年销售额超过70亿美元。”他们进一步估计，尽管COVID-19造成了混乱，但2020年美国**总销售额可能激增50%。

监管套利

考虑到目前的监管环境，**公司不能商业银行，也不能获得资本，但美国众议院已经通过了一项立法，可能会改变这一切；而且，如果安全银行条款被纳入其他未决立法，比如预计将在大选前通过的《银行保密法反洗钱（BSA/AML）法案》，这将立即改变游戏规则，降低资本成本，加快主流采纳的步伐。

谁是赢家？

随着美国东北部的多米诺骨牌将于今年秋天揭晓，亚利桑那州的选民们也准备将**使用权排除在西部，预计美国的几家运营商将从中受益，其中包括Curaleaf Holdings、Green Thumb Industries、Cresco Partners、Trulieve**公司和Terrascend Corp，该公司拥有宾夕法尼亚州批发市场20%以上的股份，同时在新泽西州也有业务。

我们在循环中的位置

要了解我们的处境，我们必须了解我们是如何来到这里的。为了时间的利益，我将跳过30000年，当一系列文化受益于这种神奇植物的巨大健康特性时，我将轻松通过禁令，当美国**将“**”武器化为移民工具和他们的禁毒战争时。

**的产业演变与本次讨论相关，与我们的金融未来更相关，它有三个不同的阶段：

**1.0：在泡沫破灭之前，加拿大的**种植在2016年和2017年取得了惊人的增长，导致从2018年1月到今年3月，全球**库存下降了92%。加拿大有限责任公司仍然深陷产能过剩的泥潭，并受到国际推广速度慢于预期的阻碍，但我们看到北部地区有一些选择的机会，包括低成本的生产性村庄农场。

**2.0:以**素为原料的美国主导的消费包装商品（CPG）将推动这一长期牛市的下一轮。我们正处在这个阶段的初级阶段，消费者们正在教育自己新的最终产品和各种形式因素，包括饮料、营养药品、化妆品和amp；虚荣，宠物补充剂，以及工业用的案例。

**3.0：功效驱动的解决方案将解决各种适应症和疾病的医学谜团，并最终将**的大众观念从一种门户药物转变为一种健康解决方案；一个拥有大量活**物成分（API）的人。这将遵循一条生物技术路径，即临床成功推动医学采用；GW制药公司（GWPH）是这里的领导者。

我们可以将这些桶与任何市场波动的三个阶段并列：否认、迁移和恐慌。1.0的惨烈杀戮和随之而来的大逃亡，让大多数业内追随者否认了复苏的可能性，更不用说新的牛市了。我们认为，随着机构投资者追求有机增长，银行业改革将引发向太空的迁移；随着时间的推移，表现出的有效的敏捷性应该会把晚周期采用者变成健康理论的恐慌购买者。

这就是我们所预见的未来。然而，在管道修好之前，在立法允许养老基金和其他机构投资这一国内长期增长故事之前，美国**公司将继续在加拿大证券交易所上市，与少数对冲基金保持秘密关系，并被一大群零售股票骑师滥用。我们希望这种情况会改变；我们期待着它的到来。

（托德·哈里森和他的公司可能持有上述股票的头寸。）