什么是登记权(a registration right)？

登记权是指拥有限制性股票的投资者有权要求公司公开上市，以便投资者**股票的权利。如果行使登记权，私人控股公司将被迫成为上市公司。这些权利通常在私人公司发行股票以筹集资金时转让。在实践中，少数股东持有的登记权很少发挥作用。多数股东通常决定公司是否上市或何时上市。

了解注册权

登记权可以帮助持有私人股份的投资者进入更广阔的市场**其股份。对于流动**件，早期投资者可能比公司创始人的时间期限更短，因此可能希望行使这些注册权。然而，行使的权利可能会对公司产生重大影响。这家私人公司将不得不经历首次公开发行（IPO）的申请过程，这可能代价高昂，可能对公司负责人及其股东来说还为时过早，或者过于稀释。员工将不得不花时间组织SEC S-1表格归档所需的材料，而不是专注于日常业务运营。 IPO也可能在一个不合适的时间（次优的市场条件）上市，这可能导致股价低于预期。

购买私人持有的股份时，通常会协商权利。典型的谈判要点包括分配给投资者的权利数量，由于IPO费用，管理层可能倾向于较少的权利。公司可能会在数年内阻止注册权的颁布，特别是在公司处于筹资的早期阶段的情况下。这防止了该公司在运营时间不够稳定之前被推到上市。限制登记权的效力符合公司的利益。

关键要点

• 注册权是投资者有权要求私人公司上市的权利。它们是使私人股票持有人能够在流动**件中套现所持股份的权利。
• 登记权有两种：请求权和附带权。前者允许投资者强制一家公司上市，而附带权利则允许投资者将其股票纳入流动**件。

两种登记权

登记权采取“附带”或“要求”两种形式。附带权利允许投资者将其股票纳入公司目前正在规划阶段的登记中。背负式权利通常不会给公司带来问题。请求权是前几节所述的登记权的一种，由于所讨论的原因，这些权利可能会引起争议。除非有明确和令人信服的理由启动IPO程序，否则创始人和主要利益相关者将拒绝行使认购权。

登记权示例

登记权通常包含确立登记条款的条款。这些细节包括“锁定”期，在此期间，投资者被禁止在公司上市后**其股票。一般情况下，这一时间限制为180天。

锁定期到期通常会导致公司股票抛售和股价下跌。例如，社交媒体公司Snap Inc.的股票在锁定期到期后下跌了5%。其他条款包括终止投资者的登记权和确定向公司管理层支付登记费的责任。