什么是证券化(securitize)？

“证券化”一词是指将金融资产集合在一起，以创造新的证券，并将其**给投资者的过程。这些集合金融资产通常由不同种类的贷款组成。抵押贷款、信用卡债务、汽车贷款、学生贷款和其他形式的合同债务通常被证券化，以将其从发起公司（即银行）的资产负债表中清除，并为新贷款人释放信贷。新证券的价值和现金流基于证券化过程中所用资产的基础价值和现金流。它们根据池如何分为几个部分而有所不同。

关键要点

• 证券化术语 是金融资产的集合过程吗 创建新证券 向投资者推销和**。
• 抵押贷款和其他形式的合同债务通常是证券化的 将其从发起公司的资产负债表中清除，并且 为新贷款人增加信贷。 
• 证券化是一个伟大的系统，当贷款人提供良好的贷款和评级公司保持他们诚实。
• 但当资产变得有毒时，就会出现问题，比如次贷市场崩溃，导致2007-2008年的金融危机。

理解证券化

当贷款人证券化，它创造了一个新的安全汇集在一起现有的资产。这些新证券以对集合资产的债权为担保。发起者首先选择像住房抵押贷款一样集合起来的债务作为抵押贷款支持证券（MBS）。此池包含借款人的子集。信用评级良好且违约风险很小的借款人可以集中在一起**高等级证券化资产，也可以与违约风险较高的借款人一起分散到其他池中，以改善由此产生的证券的整体风险状况。

选择完成后，这些集合抵押贷款将**给发行人。这可能是专门创建证券化资产的第三方，也可能是发起人设立的特殊目的机构（SPV），以控制其对由此产生的资产支持证券的风险敞口。发行人或特殊目的公司本质上是一家空壳公司。然后，SPV将由SPV持有的资产支持的证券**给投资者。

证券化本身不是一件好事，也不是坏事。这只是一个帮助银行将非流动资产转化为流动资产并释放信贷的过程。这就是说，这一复杂过程的完整性取决于银行对其发放的贷款保留道德责任，即使它们没有法律责任，也取决于评级公司在放弃这一责任时是否愿意征召发起人。

证券化过程取决于银行对其发放的贷款和资产的道德责任 要求评级公司征集发起人。

特别注意事项

放款人可以证券化有几个原因。其中一个主要原因是它降低了成本。例如，贷款人可能会重新打包债务，并抛售资产支持证券，以提高自身的信用评级。因此，评级为B级的银行在将其AAA级债务证券化后，其排名可能会上升。通过这样做，其他贷款人可能更有可能以较低的利率放贷，从而降低债务成本。证券化还有助于银行和其他贷款机构清理资产负债表。通过将资产集中在一起并创建一个新的证券，它就成为一个表外项目。这意味着这些项目对资产负债表没有影响。

资产支持证券对投资者很有吸引力。但它们对机构投资者特别有吸引力。这是因为它们具有高度的可定制性，可以提供一种专门针对这些大型投资者需求的产品。如果这些证券被剥离，投资者除了可以选择不同的部分之外，还可以在本金和利息之间进行选择。发行人根据市场需要创建资产支持证券，评级机构根据借款人的预期能力来分配评级，这些借款人的贷款构成了产品以维持其付款。每种贷款都有市场。

例如，次级借款人的证券化产品有更高的整体违约概率和风险评级，但这些贷款也提供更直接的现金流，因此，更好的回报。因此，这种类型的证券可能适合专注于创造短期收益的投资组合。但一批评级较高的借款人的现金流将较低，因为这些借款人有资格获得较低的利率，而且提前还款的风险也较高。即使有这些不利因素，由此产生的债券也比大多数债券有更好的回报，同时提供的风险状况也不是那么离谱。前提是评分准确。

证券化实例

证券化是一个伟大的系统，当贷款人提供良好的贷款和评级公司保持他们诚实。但它也有缺点。当发起人开始发放忍者贷款，评级公司信以为真，那么不良资产和潜在有毒资产就会被**给市场，因为它们比现在健全得多。这正是历史上最严重的一次坠机事故中发生的情况。抵押贷款支持证券是导致2007-2008年金融危机的因素之一，金融危机导致几家主要银行倒闭，更不用说数万亿美元财富的消失了。这种影响如此广泛，以至于在全球金融市场上引发了动荡。

整个问题始于对这些证券的需求增加，加上房价上涨，银行和其他贷款人放松了部分贷款要求。它到了几乎任何人都可以成为房屋所有者的地步。但发生了什么事。房价达到顶峰，市场崩溃。那些通常买不起房子的次级抵押贷款者开始违约，次级抵押贷款开始失去他们的大部分价值。最终，它到达了这些资产被高估的地步，没有人能够卸载它们。这导致信贷市场收紧，许多银行濒临崩溃。在奥巴马**的领导下，美国财政部最终以7000亿美元的**方案介入，以帮助银行体系摆脱危机。