国债通胀保值证券（TIPS）受到债券持有人的欢迎，尤其是在经济表现不佳的情况下。对于许多投资者来说，当通胀和市场回报的不确定性高于平均水平时，小费似乎是一个明显的选择。

不幸的是，小费并不总是符合他们的帐单，主要是因为大多数人不理解这种投资以及他们应该。

关键要点

• TIPS的表现往往逊于传统国债，尤其是当通货紧缩成为一个问题时。
• TIPS依赖于CPI，这可能低估了潜在TIPS投资者的通胀，因为这些投资者往往年龄较大，不太可能转向新产品。
• 小费比现金的波动性要大得多，尤其是在股市崩盘期间。

1.tips的表现往往逊于传统国债

在许多方面，TIPS与美国财政部**的其他**证券相似。与美国国债一样，这些债券也有美国**的充分信任和信用作后盾，每年支付利息。关键的区别在于TIPS债券的面值是根据官方消费者物价指数（CPI）进行调整的。CPI越高，小费的面值就越高。

表面上看，这似乎是一个很大的交易。毕竟，通货膨胀侵蚀了名义利息支出。对于TIPS，面值的向上调整也意味着利息支出会随着通货膨胀而上升。因此，小费被认为是更安全的，这降低了他们的预期回报，因为风险回报权衡。然而，小费并不是唯一在通货膨胀中定价的证券。标准国库券也有一个隐含的通货膨胀调整。

如果市场预期通胀率随着时间的推移将达到3%，那么这一预期将计入债券市场。投资者做出决策的部分依据是，他们认为通胀率将高于或低于证券价格所反映的水平。这会影响TIPS和标准国库券的价值，但TIPS不太可能赢得这场交易。

在这种情况下，只有当公布的CPI高于市场预期时，TIPS的表现才会好于国债。一些著名的经济理论，包括理性预期和有效市场，认为这是不可能的。

另一方面，当传统的美国国债大放异彩时，TIPS在金融压力时期有着非常现实的问题。问题在于**为小费设计通货紧缩下限的方式。财政部保证小费本金不会低于原值。

不过，如果出现通货紧缩，后期通胀上行调整可以收回。因此，新发行的TIPS比成熟期相同的旧TIPS更能防止通货紧缩。当通货紧缩成为一个问题时，就像2008年和2020年3月那样，像iShares TIPS债券ETF（TIP）这样的TIPS ETF会大幅下跌。

交易所交易基金（etf）通常是投资者购买TIPS的最实际的方式。

2.消费物价指数可能不能反映你的真实通货膨胀率

有理由相信，通货膨胀率可能高于官方统计数据对美国老年人甚至中年人的预测。这些群体也更有可能购买小费。CPI最初衡量的是一篮子固定商品。然而，消费者往往转向更便宜的新商品，使得基于固定商品篮子的通胀数字过高。劳工统计局（BLS）修订了CPI，将这些替代数据包括在内。

随着年龄的增长，许多人的生活方式变得更加固定，这意味着他们不太可能转向新产品。这种不情愿的态度在一定程度上是合乎逻辑的，因为他们在学习新的做事方法方面收回投资的时间更少。恰恰是那些想用小费来维持收入的退休人员，他们最不可能进行替代，因此他们最终会面临更高的通胀。

替代似乎是一个微妙的影响，但想想它能有多深刻。一些寻求保护建议的退休人员仍然使用固定电话而不是VoIP，或者使用智能**和有线电视而不是流媒体视频。这些成本加起来是有可能的。最关键的是，退休人员可能会继续生活在负担不起的地方。

3.小费价格波动较大

一些人将TIPS称为唯一的无风险投资，因为其主要的安全和通胀保护功能。然而，风险的一个主要指标是价格波动，而这个部门往往缺乏提示。

在2008年和2020年股市崩盘期间，TIPS etf出现了剧烈的价格波动，这表明它们在短期内没有现金那么稳定。更重要的是，如果出现通缩性萧条，将大量累积通胀因素计入其价格的TIPS可能会损失大量资金。

底线

这并不是说你永远不应该投资小费。只是要意识到他们潜在的缺点。了解技巧的工作原理是在你的投资组合中有效使用它们的关键。