國債通脹保值證券（TIPS）受到債券持有人的歡迎，尤其是在經濟表現不佳的情況下。對於許多投資者來說，當通脹和市場回報的不確定性高於平均水平時，小費似乎是一個明顯的選擇。

不幸的是，小費並不總是符合他們的帳單，主要是因為大多數人不理解這種投資以及他們應該。

關鍵要點

• TIPS的表現往往遜於傳統國債，尤其是當通貨緊縮成為一個問題時。
• TIPS依賴於CPI，這可能低估了潛在TIPS投資者的通脹，因為這些投資者往往年齡較大，不太可能轉向新產品。
• 小費比現金的波動性要大得多，尤其是在股市崩盤期間。

1.tips的表現往往遜於傳統國債

在許多方面，TIPS與美國財政部**的其他**證券相似。與美國國債一樣，這些債券也有美國**的充分信任和信用作後盾，每年支付利息。關鍵的區別在於TIPS債券的面值是根據官方消費者物價指數（CPI）進行調整的。CPI越高，小費的面值就越高。

錶面上看，這似乎是一個很大的交易。畢竟，通貨膨脹侵蝕了名義利息支出。對於TIPS，面值的向上調整也意味著利息支出會隨著通貨膨脹而上升。因此，小費被認為是更安全的，這降低了他們的預期回報，因為風險回報權衡。然而，小費並不是唯一在通貨膨脹中定價的證券。標準國庫券也有一個隱含的通貨膨脹調整。

如果市場預期通脹率隨著時間的推移將達到3%，那麼這一預期將計入債券市場。投資者做出決策的部分依據是，他們認為通脹率將高於或低於證券價格所反映的水平。這會影響TIPS和標準國庫券的價值，但TIPS不太可能贏得這場交易。

在這種情況下，只有當公佈的CPI高於市場預期時，TIPS的表現才會好於國債。一些著名的經濟理論，包括理性預期和有效市場，認為這是不可能的。

另一方面，當傳統的美國國債大放異彩時，TIPS在金融壓力時期有著非常現實的問題。問題在於**為小費設計通貨緊縮下限的方式。財政部保證小費本金不會低於原值。

不過，如果出現通貨緊縮，後期通脹上行調整可以收回。因此，新發行的TIPS比成熟期相同的舊TIPS更能防止通貨緊縮。當通貨緊縮成為一個問題時，就像2008年和2020年3月那樣，像iShares TIPS債券ETF（TIP）這樣的TIPS ETF會大幅下跌。

交易所交易基金（etf）通常是投資者購買TIPS的最實際的方式。

2.消費物價指數可能不能反映你的真實通貨膨脹率

有理由相信，通貨膨脹率可能高於官方統計資料對美國老年人甚至中年人的預測。這些群體也更有可能購買小費。CPI最初衡量的是一籃子固定商品。然而，消費者往往轉向更便宜的新商品，使得基於固定商品籃子的通脹數字過高。勞工統計局（BLS）修訂了CPI，將這些替代資料包括在內。

隨著年齡的增長，許多人的生活方式變得更加固定，這意味著他們不太可能轉向新產品。這種不情願的態度在一定程度上是合乎邏輯的，因為他們在學習新的做事方法方面收回投資的時間更少。恰恰是那些想用小費來維持收入的退休人員，他們最不可能進行替代，因此他們最終會面臨更高的通脹。

替代似乎是一個微妙的影響，但想想它能有多深刻。一些尋求保護建議的退休人員仍然使用固定電話而不是VoIP，或者使用智慧**和有線電視而不是流媒體影片。這些成本加起來是有可能的。最關鍵的是，退休人員可能會繼續生活在負擔不起的地方。

3.小費價格波動較大

一些人將TIPS稱為唯一的無風險投資，因為其主要的安全和通脹保護功能。然而，風險的一個主要指標是價格波動，而這個部門往往缺乏提示。

在2008年和2020年股市崩盤期間，TIPS etf出現了劇烈的價格波動，這表明它們在短期內沒有現金那麼穩定。更重要的是，如果出現通縮性蕭條，將大量累積通脹因素計入其價格的TIPS可能會損失大量資金。

底線

這並不是說你永遠不應該投資小費。只是要意識到他們潛在的缺點。瞭解技巧的工作原理是在你的投資組閤中有效使用它們的關鍵。