大多数投资者意识到，公司拥有一支优秀的管理团队是很重要的。问题是评估管理是困难的。工作的许多方面都是无形的。很明显，投资者不可能总是通过仔细研究财务报表来确定一家公司。安然（Enron）、世通（Worldcom）和Imclone等余波已经证明了强调公司质量方面的重要性。

关键要点

• 评估管理没有什么神奇的公式，但有些因素你应该注意。在本文中，我们将讨论其中的一些迹象。
• 在评估股权投资时，了解公司管理层的素质和技能是评估未来成功与盈利能力的关键。
• 然而，单看股价就可能发出错误的信号。事实上，安然（Enron）和世通（Worldcom）等几位高材生尽管在幕后运作着**和无能的管理层，但股价仍在飙升。
• 看看间接指标，比如经理们在那里工作了多久，他们得到了什么样的报酬，以及股票回购等因素，看看管理层做得有多好。

管理工作

强有力的管理是任何成功公司的支柱。员工也很重要，但最终是管理层做出战略决策。你可以把管理层想象成船长。虽然通常不驾驶船只，但管理人员会指示其他人注意确保安全旅行的所有因素。

理论上，上市公司的管理层负责为股东创造价值。因此，管理层应该有商业头脑，为了所有者的利益经营一家公司。当然，认为管理层只考虑股东是不现实的。管理者也是人，和其他人一样，他们也在追求个人利益。当管理者的利益与股东的利益不同时，问题就出现了。这种趋势背后的理论叫做代理理论。它说，除非管理层的薪酬与股东的利益以某种方式联系在一起，否则冲突就会发生。不要天真地认为董事会总会来拯救股东。为了使股东受益，管理层必须有一些实际的理由。

股票价格并不总是良好管理的反映

有人说，定性因素毫无意义，因为管理的真正价值将反映在底线和股价上。从长远来看，这是有一定道理的，但短期内的强劲表现并不能保证良好的管理。最好的例子就是网络公司的垮台。一段时间以来，每个人都在谈论新企业家将如何改变商业规则。股票价格被认为是成功的可靠标志。然而，市场在短期内的表现却很奇怪。股票表现强劲并不意味着你可以认为管理层的质量很高。

租期

一个很好的指标是首席执行官和高层管理人员为公司服务的时间。通用电气（General Electric）就是一个很好的例子，他的前首席执行官杰克•韦尔奇（Jack Welch）退休前在公司工作了大约20年。许多人认为他是有史以来最好的经理之一。

沃伦•巴菲特（warrenbuffett）也谈到了伯克希尔•哈撒韦（Berkshire Hathaway）在保留管理层方面的卓越记录。巴菲特的投资标准之一是寻找可靠、稳定的管理层，长期与公司合作。

战略和目标

问问自己，管理层为公司设定了什么样的目标？公司有使命宣言吗？使命宣言有多简洁？一份好的使命宣言为管理层、员工、股东甚至合作伙伴创造了目标。当公司用最新的流行语和公司行话来套用他们的使命宣言时，这是一个不好的迹象。

内幕交易与股票回购

如果内部人士购买自己公司的股票，通常是因为他们知道一些普通投资者不知道的事情。内部人士经常买入股票，向投资者表明经理们愿意把钱放在自己的嘴边。这里的关键是要注意管理层持股的时间。炒股赚大钱是一回事；长期投资是另一种选择。

股票回购也是如此。如果你问一家公司的管理层有关回购的问题，它很可能会告诉你，回购是公司资源的合理使用。毕竟，公司管理的目标是为股东带来最大的回报。如果公司真的被低估了，回购会增加股东价值。

补偿

高层管理人员每年收入六七位数，这是理所当然的。好的管理层通过增加股东价值一次又一次地为自己买单。但是知道什么样的补偿水平太高是一件很难确定的事情。

有一点需要考虑的是，不同行业的管理层所采取的措施是不同的。例如，银行业的首席执行官每年收入超过2000万美元，而零售或食品服务公司的首席执行官可能只有100万美元。一般来说，你要确保同一行业的首席执行官获得相似的薪酬。

如果一个经理在公司受苦的时候赚了一大笔不义之财，你就得多疑了。如果一个经理真的关心股东的长期利益，那么这个经理会在困难时期给自己支付过高的报酬吗？归根结底是代理问题。如果一个CEO在公司破产的时候赚了数百万美元，那么他们有什么动力把工作做好呢？

谈到薪酬，你不能不提股票期权。几年前，许多人称赞期权是确保管理层增加股东价值的解决方案。这个理论听起来不错，但在现实中效果不太好。的确，期权将薪酬与业绩挂钩，但不一定是为了长期投资者的利益。许多高管只是不择手段地推高股价，这样他们就可以将期权授予他人，从而快速获利。随后，投资者意识到这些帐本已经被炒了，于是股价暴跌，而管理层却赚了数百万美元。而且，股票期权不是免费的，所以资金必须来自某个地方，通常是稀释现有股东的股票。

和股票所有权一样，看看管理层是在利用期权来致富，还是从长远来看，它实际上与价值的增加有关。你有时可以在财务报表附注中找到这一点。

如果没有，请查看EDGAR数据库中的表格14A。除其他因素外，14A还将列出这些经理人的背景信息、薪酬（包括期权授予）和内部所有权。

底线

评估一家公司的管理层没有单一的模板，但我们希望本文中讨论的问题能为您分析一家公司提供一些思路。

每个季度的财务业绩都很重要，但这并不能说明全部情况。花一点时间调查那些用数字填写财务报表的人。