大多數投資者意識到，公司擁有一支優秀的管理團隊是很重要的。問題是評估管理是困難的。工作的許多方面都是無形的。很明顯，投資者不可能總是透過仔細研究財務報表來確定一家公司。安然（Enron）、世通（Worldcom）和Imclone等餘波已經證明瞭強調公司質量方面的重要性。

關鍵要點

• 評估管理沒有什麼神奇的公式，但有些因素你應該註意。在本文中，我們將討論其中的一些跡象。
• 在評估股權投資時，瞭解公司管理層的素質和技能是評估未來成功與盈利能力的關鍵。
• 然而，單看股價就可能發出錯誤的訊號。事實上，安然（Enron）和世通（Worldcom）等幾位高材生儘管在幕後運作著**和無能的管理層，但股價仍在飆升。
• 看看間接指標，比如經理們在那裡工作了多久，他們得到了什麼樣的報酬，以及股票回購等因素，看看管理層做得有多好。

管理工作

強有力的管理是任何成功公司的支柱。員工也很重要，但最終是管理層做出戰略決策。你可以把管理層想象成船長。雖然通常不駕駛船隻，但管理人員會指示其他人註意確保安全旅行的所有因素。

理論上，上市公司的管理層負責為股東創造價值。因此，管理層應該有商業頭腦，為了所有者的利益經營一家公司。當然，認為管理層只考慮股東是不現實的。管理者也是人，和其他人一樣，他們也在追求個人利益。當管理者的利益與股東的利益不同時，問題就出現了。這種趨勢背後的理論叫做代理理論。它說，除非管理層的薪酬與股東的利益以某種方式聯絡在一起，否則衝突就會發生。不要天真地認為董事會總會來拯救股東。為了使股東受益，管理層必須有一些實際的理由。

股票價格並不總是良好管理的反映

有人說，定性因素毫無意義，因為管理的真正價值將反映在底線和股價上。從長遠來看，這是有一定道理的，但短期內的強勁表現並不能保證良好的管理。最好的例子就是網路公司的垮臺。一段時間以來，每個人都在談論新企業家將如何改變商業規則。股票價格被認為是成功的可靠標誌。然而，市場在短期內的表現卻很奇怪。股票表現強勁並不意味著你可以認為管理層的質量很高。

租期

一個很好的指標是執行長和高層管理人員為公司服務的時間。通用電氣（General Electric）就是一個很好的例子，他的前執行長傑克•韋爾奇（Jack Welch）退休前在公司工作了大約20年。許多人認為他是有史以來最好的經理之一。

沃倫•巴菲特（warrenbuffett）也談到了伯克希爾•哈撒韋（Berkshire Hathaway）在保留管理層方面的卓越記錄。巴菲特的投資標準之一是尋找可靠、穩定的管理層，長期與公司合作。

戰略和目標

問問自己，管理層為公司設定了什麼樣的目標？公司有使命宣言嗎？使命宣言有多簡潔？一份好的使命宣言為管理層、員工、股東甚至合作伙伴創造了目標。當公司用最新的流行語和公司行話來套用他們的使命宣言時，這是一個不好的跡象。

內幕交易與股票回購

如果內部人士購買自己公司的股票，通常是因為他們知道一些普通投資者不知道的事情。內部人士經常買入股票，向投資者表明經理們願意把錢放在自己的嘴邊。這裡的關鍵是要註意管理層持股的時間。炒股賺大錢是一回事；長期投資是另一種選擇。

股票回購也是如此。如果你問一家公司的管理層有關回購的問題，它很可能會告訴你，回購是公司資源的合理使用。畢竟，公司管理的目標是為股東帶來最大的回報。如果公司真的被低估了，回購會增加股東價值。

補償

高層管理人員每年收入六七位數，這是理所當然的。好的管理層透過增加股東價值一次又一次地為自己買單。但是知道什麼樣的補償水平太高是一件很難確定的事情。

有一點需要考慮的是，不同行業的管理層所採取的措施是不同的。例如，銀行業的執行長每年收入超過2000萬美元，而零售或食品服務公司的執行長可能只有100萬美元。一般來說，你要確保同一行業的執行長獲得相似的薪酬。

如果一個經理在公司受苦的時候賺了一大筆不義之財，你就得多疑了。如果一個經理真的關心股東的長期利益，那麼這個經理會在困難時期給自己支付過高的報酬嗎？歸根結底是代理問題。如果一個CEO在公司破產的時候賺了數百萬美元，那麼他們有什麼動力把工作做好呢？

談到薪酬，你不能不提股票期權。幾年前，許多人稱贊期權是確保管理層增加股東價值的解決方案。這個理論聽起來不錯，但在現實中效果不太好。的確，期權將薪酬與業績掛鉤，但不一定是為了長期投資者的利益。許多高管只是不擇手段地推高股價，這樣他們就可以將期權授予他人，從而快速獲利。隨後，投資者意識到這些帳本已經被炒了，於是股價暴跌，而管理層卻賺了數百萬美元。而且，股票期權不是免費的，所以資金必須來自某個地方，通常是稀釋現有股東的股票。

和股票所有權一樣，看看管理層是在利用期權來致富，還是從長遠來看，它實際上與價值的增加有關。你有時可以在財務報表附註中找到這一點。

如果沒有，請檢視EDGAR資料庫中的表格14A。除其他因素外，14A還將列出這些經理人的背景資訊、薪酬（包括期權授予）和內部所有權。

底線

評估一家公司的管理層沒有單一的模板，但我們希望本文中討論的問題能為您分析一家公司提供一些思路。

每個季度的財務業績都很重要，但這並不能說明全部情況。花一點時間調查那些用數字填寫財務報表的人。